RECORDATI - Ritocca leggermente l'outlook sul 2024

Fatto

I risultati del 2Q sono stati in linea con il consenso (leggermente superiori alle nostre stime) per fatturato, EBITDA rettificato e utile netto. Il solido momentum commerciale è proseguito nel 2Q sia nel settore Specialty & Primary Care (S&PC) che in quello delle Malattie Rare (RRD). I ricavi netti si sono attestati a €557mn, in aumento del 17.2%. Stimiamo una crescita organica del 9.4% nel 2Q (+8.8% nel 1H), escludendo l’ effetto cambio positivo per 1.8pp e un contributo di Eu30mn da Avodart® e Combodart®/Duodart®. Il segmento S&PC ha visto un rallentamento sequenziale su base like-for-like (1Q: +10.1%, 2Q: +4.7%, 1H: +7.6%) pur evidenziando una crescita a doppia cifra per Eligard e una buona tenuta del portafoglio Cardio. Al contrario, il segmento RRD ha registrato un'accelerazione significativa (1Q: +13.9%, 2Q: +18.0%, 1H: +15.9%) trainata dal rafforzamento nei franchising Endo e Onco, e un'attenuazione dell'erosione nell’area Metabolic. L’Adj. EBITDA margin si è attestato al 36.1% nel 2Q (-1.5pp YoY, -1pp vs exp) penalizzato da un mix prodotto/paese e dal consolidamento di Avodart® e Combodart®/Duodart® che ha diluito l’adj. gross margin nel 2Q (69,0%, -2,9pp YoY), non completamente compensato dai maggiori ricavi e dalla leva operativa. 

Miglioramento Outlook: La Società ha rivisto al rialzo le guidance sul FY24 di circa 1% su fatturato, Adj. EBITDA e Net Profit. 

Effetto