MONCLER - Tagliamo il target price a 55,80 euro
La debolezza in Asia che ci aspettiamo emerga nelle trimestrali di tutte le aziende del lusso è un segnale preoccupante
Fatto
Ci aspettiamo che i ricavi del 3Q24 (prima del contributo di Stone Island) si attestino a Eu537.8mn, in calo del 4.2% YoY dopo un effetto negativo del ForEx del 2.4%.
In termini di canali, le vendite retail di Moncler dovrebbero raggiungere Eu391.9mn, -0.9% YoY (o +2.0% YoY a cambi costanti), mentre le vendite wholesale sono previste a Eu145.9mn, in calo del 12.0% YoY.
Infine, ci aspettiamo che il contributo di Stone Island si attesti a Eu103.7mn, -4.4% YoY, una combinazione di un canale retail posit ivo (+23.6%) compensato dalla razionalizzazione del wholesale (-17.4%).
Alla luce delle nostre stime per il 3Q24 e considerando il confronto difficile del 4Q, stiamo riducendo le nostre previsioni sui ricavi 2024/2025 per tenere conto di minori ricavi di Moncler, soprattutto DTC, mentre lasciamo invariate le nostre ipotesi per Stone Island.
La revisione delle stime riflette una minore dinamicità del settore e non il deterioramento del posizionamento del marchio Moncler.
Complessivamente, la revisione dell'EPS per il 2024/2025 è di -4.6%/ -4.8%.
Effetto
Confermiamo la view NEUTRALE, mentre abbassiamo il target da 62.5 a 55.8 euro. La debolezza in Asia che ci aspettiamo emerga nelle trimestrali di t…
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