IVECO - Abbassiamo il target price a 14,80 euro
Non ci aspettiamo un trimestre positivo
Fatto
Pubblichiamo oggi una nota di preview ai risultati 3Q24 i quali verranno comunicati il prossimo 7 novembre. In particolare, ci aspettiamo un trimestre debole a causa dei minori volumi nei Trucks (LCV/M&H -9/-17% YoY) e Powertrain e dai tassi di cambio, solo in parte compensati da pricing solido, dalla forza delle divisioni Bus e Difesa e da minori costi di produzione.
Nonostante ciò, non ci aspettiamo una revisione della guidance 2024 alla luce di un 1H forte e di una debolezza già scontata sui numeri 2H in merito l’evoluzione del pricing e del backlog.
Su questi temi ci aspettiamo commenti costruttivi con presa ordini in sequenziale miglioramento e pricing non sotto pressione (come riportato recentemente dai peers).
Nella nota analizziamo la divisione Difesa (8%/12% ricavi/EBIT 2024E) la cui potenziale cessione può generare significativo valore e in tal senso evidenziamo i rumours riguardo l’interesse da parte di LDO.
Effetto
Nonostante non ci aspettiamo un trimestre positivo confermiamo la view sul titolo per via commenti attesi costruttivi sulla presa ordini, pricing, rec…
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