INTESA SANPAOLO - Alziamo il target price a 4,80 euro
Il titolo è cresciuto del +40% vs +10,50% del FTSEMIB
Fatto
Pubblichiamo un report di preview ai risultati del 3Q 2024 in uscita a fine ottobre.
Il titolo è cresciuto del +40% vs +10,50% del FTSEMIB
Ci aspettiamo un'altra serie di risultati solidi, con ricavi sostenuti (circa +3% YoY) soprattutto da un NII che sta compensando il calo dei tassi grazie al macro -hedging, e con le commissioni (AM/WM e Bancassurance) viste in crescita YoY e non influenzate dalla consueta stagionalità estiva.
I ricavi totali, secondo le nostre stime, si attesterebbero a €6,582mn.
Per quanto riguarda le OpEx, prevediamo un leggero aumento YoY (+3% circa) dovuto all'aumento degli stipendi, per un valore di €2,735mn, e un operating profit di €3,847mn.
Il CoR è visto stabile QoQ a 31bps, con un default rate che non sembra peggiorare.
Attualmente prevediamo un utile netto di €2,233mn su base trimestrale.
Per quanto riguarda il Balance Sheet e il capitale, sottolineiamo che i prestiti alla clientela sono sostanzialmente stabili QoQ (+0,1%), in linea con l'andamento del mercato, mentre vediamo un leggero aumento sul fronte dei depositi, soprattutto a causa dei minori interessi negli AuA.
Per quanto riguarda il CET1, vediamo un aumento di 23 bps, dovuto principalmente alla forte generazione organica di capitale, non compensato dall'aumento delle RWA.
Effetto
Abbiamo aggiornato le nostre stime per riflettere un andamento migliore del previsto dei ricavi, delle OpEx e del CoR. Alziamo il target price a 4.…
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