FinecoBank - Debole mix di raccolta ad aprile

Fatto

Risultati 1Q25 leggermente migliori delle nostre stime e in linea con il consensus. Ricavi totali flat YoY (in linea con le nostre stime e con il consensus) e utile netto a €164mn (+12% YoY), leggermente migliore delle nostre stime e in linea con il consensus.

In dettaglio: 

o    Ricavi totali a €329mn (+0.9% YoY) con un contributo NII negativo YoY a €161mn (-11% YoY) e commissioni nette in crescita a €140mn (+9% YoY), così come il trading a €27mn (+56% YoY). Costi operativi a €87mn (+10% YoY), migliori delle attese.
o    Utile netto a €164mn (+12% YoY), 3% migliore delle nostre stime e in linea con il consensus 
o    CET1 ratio al 24.10% e leverage ratio al 5.34%.
o    Raccolta totale di aprile forte a livello complessivo a €1.2bn, ma con un mix debole. AuM a €297mn, depositi per €148mn e inflows in AuC a €804mn.
o    I nuovi clienti nel mese di aprile sono stati 15k (+31% YoY). Ricavi da brokerage stimati a ~€22.5mn (mese record). 
Guidance FY25 sostanzialmente confermata con alcuni dettagli aggiuntivi in termini di ricavi investing:  
o    Ricavi Investing: ogni €1bn in più o in meno di stock AuM al 1° maggio, genera ~€4.5mn di ricavi in più o in meno dal 1° maggio a fine anno VS precedente attesa di crescita a doppia cifra rispetto al FY24 (con effetto neutro del mercato). 
o    Banking fees previste in diminuzione rispetto al FY24. CONFERMATA
o    Ricavi da brokerage; attesi risultati solidi con una un floor ricavi in crescita grazie all’aumento della base clienti. Il 2025 è atteso come anno record per il brokerage. CONFERMATA
o    Inflows: AUM e depositi “robusti”, di qualità e in crescita. CONFERMATA
o    Dividend payout guidance a 70/80%. CONFERMATA
La guidance non indica alcun impegno per la distribuzione di capitale extra in quanto FBK rimane concentrata sulla crescita e sul mantenimento del leverage ratio a >4.5% (era 5.22% a YE2024 e 5.34% a marzo 2025).

Effetto