BANCA MEDIOLANUM - Dalla trimestrale ci aspettiamo buoni risultati

Fatto

Risultati in uscita il 7 novembre. In dettaglio ci aspettiamo:

Commissioni complessive attese a €500mn +15% YoY / flat QoQ, 9M24 a €1.5bn (+15% YoY) / entry fees attese a €13.1mn, commissioni di gestione a €321.4mn (+13% YoY /+1.4% QoQ) grazie a crescita masse e margini stabili / investment management fees a €61mn / commissioni assicurative a €46mn / commissioni bancarie a €48mn (+35% YoY) grazie ai collocamenti di prodotti come i certificati

Costi di acquisizione e altre commissioni attese in crescita a €221mn (+25% YoY) per effetto dell’andamento positivo della raccolta netta in risparmio gestito / Commissioni nette attese a €279mn +7% YoY

Margine di interesse atteso a €200mn in leggera crescita YoY e flat QoQ che risente dell’impatto dalle promozioni commerciali (conto deposito al 5%) e con un’attesa accelerazione nel 4Q che possa portare ad un NII FY24 stimato a €832mn +10.6% YoY in linea con le guidance della società

Costi operativi attesi a €200mn (+8% YoY) ed in calo stagionale QoQ

Performance fees attese a €7.7mn nel mese (9M24 a €49mn). La nostra stima per il FY24 al momento è €83mn con un implicito per il 4Q24 di €34mn: visto il trend dei mercati questa stima appare molto conservativa e potrebbe essere rivista sensibilmente al rialzo: ricordiamo che la grossa parte delle performance fees vengono contabilizzate il 31 dicembre e che l’indicazione del management nella call del 2Q era per un ‘teorico’ contributo stante il livello dei mercati in quel momento di €140mn che riteniamo possa essere una cifra sostanzialmente coerente anche in questo momento

Utile pre-tasse atteso a €284mn, tax rate 25%, utile netto atteso a €214mn (+2% YoY / -7% QoQ) / utile netto 9M24 a €663.6mn (+16% YoY) 

Interim dividend atteso in crescita YoY in area €0.30 per azione (da €0.28 dello scorso anno).

Raccolta netta nel 3Q24 è proseguita positiva con complessivi €1.5bn ma soprattutto con un mix molto favorevole e raccolta gestita a €2.35bn confermando BMED come tra i meglio posizionati nel settore.

Effetto