TERNA - A valle dei risultati trimestrali abbiamo confermato le nostre stime
View Neutrale confermata per mancanza di upside.
Fatto
Ieri Terna ha riportato un buon set di numeri 2Q23 leggermente migliori delle attese, soprattutto a livello di conto economico.
In dettaglio:
ricavi a Eu770mn (+12% YoY e 5% sopra le attese), trainati dalla crescita della RAB (impatto CapEx e deflatore investimenti), da maggiori incentivi output based (circa Eu135mn nei primi sei mesi), e da crescita delle attività non regolate di Tamini e Brugg (+30% YoY);
adjusted EBITDA a Eu517mn (+6.5% YoY; 2% meglio);
EBIT a Eu323mn e adjusted utile netto a Eu209mn (+1% YoY; 5% sopra le stime).
Il CapEx è stato di Eu515mn nel trimestre (un aumento YoY del 40%, e Eu90mn sopra le nostre aspettative) e l'indebitamento netto è aumentato a c.Eu9.46bn (vs Eu9.477mn previsto).
Guidance FY23 confermata.
Effetto
A valle dei risultati abbiamo confermato le nostre stime ed il nostro target price di 7,70 euro. View Neutrale confermata per mancanza di upside.
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