Pirelli - Il rapporto prezzo/mix sostiene i conti, guidance confermata
Giudizio Outperform, target price aumentato a 7,30 euro
Fatto
I risultati del secondo trimestre 2025, usciti lo scorso 31 luglio, sono stati solidi e in linea con le attese, sostenuti da una performance commerciale positiva, un price&mix migliore delle attese ed execution sul fronte costi che hanno più che compensato l’effetto negativo dai cambi, materie prime e dazi.
- Ricavi pari a €1.74bn (rispetto alla nostra stima e a quella di consenso di 1.72/1.74 bn);
- EBIT a €279mn, +1% per un margine del 16% (rispetto alla nostra stima e a quella di consenso di 278/274);
- debito netto di €2.68bn (rispetto alla nostra stima e a quella di consenso di 2.72/2.71).
La guidance per il 2025 è stata aggiornata con un effetto cambi più negativo del precedente che pesa sul fatturato, ma la marginalità è stata confermata grazie ad un miglior effetto price&mix e al piano di mitigazione sui dazi.
La nuova guidance è allineata alle stime nostre e di consenso.
Per quanto riguarda il Golden Power, la conclusione del processo di review non è arrivata entro la fine di luglio e a questo punto è ragionevole attendersi lo slittamento a settembre.
Effetto
Pirelli ha riportato risultati 2Q25 solidi e in linea con le aspettative. Ancora più importante, la guidance è stata sostanzialmente confermata grazie…
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