Volvo - Margini del quarto trimestre migliori delle attese

Fatto

Questa mattina Volvo Cars ha comunicato i risultati del 4Q24. In sintesi:

• Vendite all'ingrosso 207.114 unità, +2% anno su anno / produzione 166.348 unità, -24% anno su anno
• Ricavi 112,1 miliardi di SEK, +2% anno su anno, rispetto alle cons. a 106,9 miliardi di SEK (+5%)
• EBIT ex JV e associate 6,3 miliardi di SEK, -5% anno su anno, rispetto alle cons. a 5,7 miliardi di SEK (+11%)
o Margine EBIT 5,6%, rispetto alle cons. al 5,3%
o Volume negativo (-1,0 miliardi di SEK) e mix di vendite e prezzi (-0,9 miliardi di SEK), in parte compensati da FX positivo (+1,9 miliardi di SEK)
• FCF 14 miliardi di SEK rispetto al 4Q23 a 6,0 miliardi di SEK

Guidance 2025:

• Il 2025 sarà un "anno impegnativo e di transizione": 1) domanda debole, 2) forte concorrenza da parte degli operatori cinesi, 3) tariffe e ostacoli normativi, 4) costo della transizione BEV e sfide legate al software per gli OEM.
• Di conseguenza:
o il mercato non crescerà al ritmo degli anni precedenti, associato a un'elevata probabilità di maggiori sconti in tutto il settore
o sarà difficile raggiungere i volumi e il livello di redditività del 2024, con effetti sulla redditività derivanti da ammortamenti più elevati per l'avvio delle nuove auto. FactSet cons. vede i ricavi del 2025 in aumento del +2% anno su anno e l'EBIT dell'-1,2% anno su anno. o concentrarsi sulla conservazione della liquidità e FCF positivo (in precedenza guidato neutrale). FactSet cons. SEK0,2 miliardi

Previsioni 2026 confermate:

• Volume CAGR 2023-26 per "superare il mercato delle auto premium"
• Margine EBIT rettificato 7-8%, contro il consenso FactSet 6,3%
• FCF 2026+ "forte". FactSet cons. SEK9,8 miliardi nel 2026

Effetto