Schaeffler - previsioni confermate ma senza l'impatto dei dazi

1° trimestre 2025:
• Vendite invariate rispetto al trimestre precedente (4° trimestre 2024 5,9 miliardi di euro) ma in calo rispetto all'anno precedente (1° trimestre 2024 6,1 miliardi di euro)
• Margine EBIT al limite superiore delle previsioni (le previsioni per l'anno fiscale indicano un margine del 3-5%), il 1° trimestre 2024 è stato del 4,7% e il 4° trimestre 2024 dell'1,8%
• Performance debole nel settore della mobilità elettrica, ma si prevede un miglioramento grazie ai rimborsi per ricerca e sviluppo e all'aumento delle vendite nel secondo semestre
• I margini di Bearings & Industrial hanno beneficiato del mix di prodotti e delle azioni del management per migliorare le performance
• Nessun ulteriore accantonamento per ristrutturazione a impatto sul 1° trimestre; prevista una normale stagionalità senza fluttuazioni estreme
Previsioni per l'anno fiscale 2025:
• Confermate le previsioni per il 2025 come precedentemente pubblicate
o Vendite tra 23 e 25 miliardi di euro, rispetto ai 24,3 miliardi di euro dell'anno fiscale 2024 e cons. a 24,8 miliardi di euro
o Margine EBIT 3-5%, rispetto al 3,5% dell'anno scorso e al 5,0% del fatturato
o EBIT implicito tra 0,7 e 1,3 miliardi di euro, fatturato a 1,2 miliardi di euro
o FCF da -200 milioni di euro a 0 milioni di euro rispetto a -694 milioni di euro nell'esercizio 2024, previsioni -361 milioni
• Tuttavia, non include l'impatto dei dazi, poiché al momento non è possibile quantificare completamente l'impatto sull'intero anno
Dazi:
• >50% delle vendite statunitensi è prodotto in Nord America (ovvero non interessato dai dazi); il resto proviene principalmente dal Messico
• ~80% dei prodotti fatturati da Schaeffler da Canada e Messico è conforme allo USMCA
• Negoziazioni in corso con i clienti in merito all'impatto dei dazi
• La maggior parte dei costi tariffari sarà trasferita ai clienti in base ai termini contrattuali
• Previsto il rischio di una domanda più debole, soprattutto negli Stati Uniti
Temi attuali:
• I settori aerospaziale e ferroviario mostrano una domanda forte; Segnali di ripresa promettenti per l'automazione industriale
• Cambiamenti settoriali: calo dei sistemi di propulsione tradizionali compensato dalla crescita della mobilità elettrica
• Le energie rinnovabili in Cina stanno subendo pressioni sui prezzi, che si sono però stabilizzati senza necessità di ulteriori riduzioni
• Il contesto difficile e i continui sviluppi tariffari hanno influenzato le performance e le strategie operative

COMMENTO:

Le indicazioni sul primo trimestre del 2025 indicano un calo delle vendite di circa il 3% su base annua, ma un EBIT complessivo in linea con quello dell'anno scorso e in netto aumento rispetto al trimestre precedente. Al momento non è disponibile alcun consenso. Le previsioni per il 2025 sono confermate, ma non includono ancora l'impatto dei dazi. Al momento, il consenso di FactSet è piuttosto in linea con il limite superiore delle previsioni. Il comunicato stampa sul primo trimestre del 2025 è in uscita il 7 maggio.