ENGIE - firmato accordo per i rifiuti nucleari in Belgio

Accordo per i rifiuti nucleari in Belgio

Engie e il governo belga hanno firmato un accordo per l'estensione di 10 anni delle due centrali nucleari Doel 4 e Tihange 3, con una riapertura prevista a partire da novembre 2026. Engie e la CPN hanno anche trovato un accordo sulle disposizioni per le passività dei rifiuti. Dopo discussioni difficili, le due parti hanno concordato un importo fisso di 15 miliardi di euro, che comporterà una spesa aggiuntiva di 4,5 miliardi di euro nel FY23, corrispondente a circa il 55% dell'EBIT FY23.

Come si sviluppa

Estensione di 10 anni di Doel 4 e Tihange 3 con una riapertura prevista a partire da novembre 2026 e eventualmente novembre 2025. Separazione delle due centrali in una JV dedicata di proprietà con lo Stato belga. Accordo con la CPN per un importo fisso di 15 miliardi di euro per i rifiuti nucleari, basato sui volumi stimati da ONDRAF. Spesa aggiuntiva di 4,5 miliardi di euro che influenzerà il profitto prima delle tasse del FY23 e il debito netto nella stessa misura. Nessun impatto sulle previsioni di Engie e il rapporto debito netto/EBITDA rimane inferiore a 4x nel lungo termine.

Il nuovo outlook

Mentre il mercato aveva iniziato a prevedere un rinvio alla fine dell'estate dell'accordo inizialmente previsto per il 30 giugno, le due parti hanno infine raggiunto un accordo all'ultimo minuto. Rifiuti nucleari: Engie trasferirà un importo fisso di 15 miliardi di euro di passività al Belgio, eliminando così l'esposizione ai costi legati alla gestione dei rifiuti. Il pagamento avverrà in due tranche, circa l'80% nel primo semestre del 2024 per le categorie di rifiuti B e C (i più radioattivi) e circa il 20% per la categoria A dopo la data di riavvio delle due unità. Considerando le stime delle attuali provviste di circa 10,5 miliardi di euro per la gestione dei rifiuti, Engie riconoscerà una spesa aggiuntiva di 4,5 miliardi di euro nel FY23. Il debito netto economico aumenterà di una quantità corrispondente nel 2023, ma si prevede che rimanga inferiore a 4x l'EBITDA nel lungo termine. Le passività di decommissionamento rimarranno nel bilancio di Engie per circa 8 miliardi di euro.

Impatto

Includeremo questi elementi nel nostro modello. Nonostante l'impatto negativo una tantum sul margine operativo nel 2023, riteniamo che la visibilità fornita sarà vantaggiosa per il gruppo. Confermiamo la nostra raccomandazione di acquisto con un prezzo obiettivo di 19,10 euro.


Gli Analisti Finanziari di Websim