Mercedes-Benz +6% I margini sono sopra le attese

Mercedes-Benz guadagna il 6% e si porta su quotazioni che non vedeva dallo scorso marzo.

La performance annuale torna in positivo di circa il +7%.

Il gruppo ha comunicato un EBIT rettificato del terzo trimestre in calo su base annua, con volumi/prezzi/cambi negativi, ma migliore del previsto.

Guidance per l'anno fiscale 2025 confermata, con stime del consenso già caute.

Questa mattina Mercedes-Benz ha presentato i risultati del terzo trimestre 2025:

• Vendite unitarie:
o Vendite di auto a 441.000 unità, -12% su base annua (Top di gamma +10% su base annua, Veicoli elettrici +10% su base annua)
o Vendite di furgoni a 83.000 unità, -8% su base annua

• Ricavi a 32,1 miliardi di euro, -7% su base annua, fatturato FactSet a 32,3 miliardi di euro (-1%)
o Auto a 24,2 miliardi di euro, -11% su base annua e -1% rispetto al fatturato di 24,1 miliardi di euro
o Furgoni a 4,2 miliardi di euro, -11% su base annua e -49% rispetto al fatturato di 4,1 miliardi di euro

• Fatturato rettificato EBIT a 2,1 miliardi di euro, -17% anno su anno, FactSet cons. 1,8 miliardi di euro (+17%)
o Auto a 1,1 miliardi di euro, contro i cons. 814 milioni di euro, -8% anno su anno (volumi negativi, prezzi, nonché effetti negativi sui cambi e sulle tariffe). Considerando ristrutturazioni, operazioni di M&A e procedimenti legali, l'EBIT riportato sarebbe stato di 430 milioni di euro.
o Furgoni a 412 milioni di euro, contro i cons. 335 milioni di euro, -34% anno su anno (volumi negativi, prezzi netti negativi). Considerando la ristrutturazione, le operazioni di M&A e i procedimenti legali, l'EBIT riportato sarebbe stato di 358 milioni di euro, in calo del 43% su base annua.

• FCF industriale 1,4 miliardi di euro, -43% su base annua.

• Previsioni per il 2025 confermate:

• Vendite unitarie:
o Auto: "significativamente al di sotto"
o Furgoni: "significativamente al di sotto"

• Ricavi del Gruppo "significativamente al di sotto" (>-7,5%) rispetto ai ricavi consuntivi di 134,5 miliardi di euro/-9% su base annua.

• EBIT del Gruppo "significativamente al di sotto" (>-15% su base annua), ricavi consuntivi di FactSet a 7,8 miliardi di euro/-43% su base annua.
o ROS Auto tra il 4% e il 6%. Costi consuntivi del 4,9%
o ROS Furgoni tra l'8% e il 10%. Costi consuntivi dell'8,7%

• FCF del business industriale "significativamente al di sotto", ricavi consuntivi di FactSet. a 4,7 miliardi di euro, -48% anno su anno

Altro:
• Nuovo riacquisto di azioni proprie fino a 2 miliardi di euro (~4% capitalizzazione di mercato)

Commento

Mercedes ha riportato un EBIT rettificato nel terzo trimestre in calo del 17% anno su anno, influenzato dai volumi negativi sia nella BU Auto che in quella Furgoni, nonché da prezzi, cambi e dazi.

Le vendite sono state positive nell'UE ma negative negli Stati Uniti (-8% anno su anno) e soprattutto in Cina (-22% anno su anno). Ciononostante, l'EBIT rettificato ha superato le stime del consensus in entrambe le divisioni.

La guidance per il 2025 è stata confermata (rivista nel primo semestre), con un consenso cauto sia sui ricavi che in particolare sull'EBIT rettificato (guidance >-15% anno su anno, cons. -43% anno su anno). Il gruppo ha annunciato un riacquisto di azioni proprie pari a circa il 4% dell'attuale capitalizzazione di mercato.