La tempesta delle tasse bancarie in Europa: dove colpirà il fulmine?

Tassazione delle banche europee: dove colpirà il fulmine prossimamente?

Le tasse straordinarie stanno piovendo su diverse banche europee, creando una tempesta nel settore bancario europeo nel suo complesso. Dall'Ungheria all'Italia, analizziamo le misure adottate dai paesi e cerchiamo di individuare i fattori di rischio per identificare meglio i paesi che saranno più a rischio di adottare tali misure.

Fatti

Negli ultimi mesi, si sono formate nuvole sul settore bancario europeo, che è stato uno dei vincitori del grande ritorno dell'inflazione dal 2022. Il settore ha beneficiato della lotta più dura delle banche centrali contro l'inflazione dalla era Volcker. In tutto il mondo sviluppato e in via di sviluppo, le banche centrali hanno aumentato i tassi di interesse e con essi i margini di interesse netti, mettendo fine a un decennio di redditività contenuta nella zona euro.

Purtroppo, ci sono solo pochi settori la cui redditività è così politica come i guadagni delle banche. Con la crisi dei costi della vita aggravata dalla combinazione delle conseguenze della pandemia post-COVID e della guerra in Ucraina che colpisce quasi tutti i paesi europei, i governi stanno sempre più guardando al settore bancario come mezzo per colmare i deficit di bilancio creati dalla crisi e per costruire capitale politico ed elettorale. Con la legislazione sulle tasse straordinarie inizialmente progettata per tassare i profitti "ingiusti" del settore petrolifero e del gas, l'Ungheria è stata il primo paese europeo a applicare una tassa straordinaria al settore bancario per tassare i suoi "profitti eccessivi".

Analisi

La domanda ora è dove colpirà la tempesta delle tasse straordinarie bancarie. Esaminando i paesi in cui sono state adottate tali leggi, individuiamo diversi fattori di rischio che potrebbero aiutare a valutare la probabilità che le banche siano colpite da misure di tassazione straordinaria.

Uno dei fattori di rischio più importanti è la forza dell'impatto dei tassi di interesse più alti sul potere d'acquisto delle famiglie, poiché rimangono il principale motivatore politico per i governi e le opposizioni che cercano la rielezione o l'elezione. Paesi che hanno registrato tassi di inflazione a due cifre, come i paesi baltici, hanno adottato misure di tassazione straordinaria o misure specifiche per tassare maggiormente il settore bancario (come l'Estonia). Pertanto, vediamo un alto rischio di misure simili che verranno adottate nei paesi che hanno subito onde di inflazione simili; questa categoria include la Romania (alto rischio), la Polonia (alto rischio) e la Bulgaria (rischio medio).

Impatto

L'impatto sul valore delle misure di tassazione straordinaria dipende da molti fattori, tra cui la durata delle misure, la loro forza e la loro natura. Prendendo ad esempio la Spagna, l'impatto della tassa straordinaria rappresentava circa il 4% della capitalizzazione di mercato di Caixabank al momento dell'annuncio della legge e fino al 10% per Sabadell. Questo rappresenta un impatto sulle banche domestiche con quasi tutte le loro operazioni nel paese di origine. Le banche colpite nelle filiali estere probabilmente vedranno un impatto inferiore anche nel caso di misure più severe, data la bassa proporzione degli asset del gruppo rilevante interessati dalla misura.

Da questa prospettiva, vediamo i Paesi Bassi e la Svezia come quelli che potrebbero avere il più forte impatto negativo sulle banche domestiche, mentre Polonia, Estonia e Romania costituiscono principalmente una percentuale inferiore degli asset delle banche dell'Europa occidentale presenti in quei paesi.

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