Commerzbank: La rinascita dopo 14 anni di difficoltà

Commerzbank finalmente emerge da 14 anni di sofferenza 

Commerzbank è la seconda banca più grande in Germania. Nel gennaio 2009 ha acquisito Dresdner Bank (all'epoca la seconda banca tedesca più grande) e ha assunto i rischi elevati associati a Dresdner Bank, che aveva riportato una perdita netta di €6,3 miliardi nel 2008. Commerzbank ha dovuto chiedere il sostegno dello Stato due volte nel 2008/2009 e il governo ha fornito un capitale azionario di €1,8 miliardi e partecipazioni silenziose totali di circa €16,4 miliardi. Commerzbank ha restituito le partecipazioni silenziose nel 2011/13. Tuttavia, lo Stato tedesco detiene ancora una quota di circa il 16%, il che significa che rimane il maggior azionista di Commerzbank.

Commerzbank: una storia di ristrutturazione dal 2008 almeno fino al 2024

Commerzbank ha realizzato due programmi di ristrutturazione di 4 anni nel 2009 e nel 2012, entrambi falliti nel raggiungere i loro obiettivi di redditività. Il terzo programma di ristrutturazione di 4 anni consecutivo è stato presentato alla fine di settembre 2016, seguito da un ulteriore programma di ristrutturazione di 4 anni annunciato in autunno 2019. Commerzbank è stata una storia di ristrutturazione dal 2008 e continuerà ad esserlo almeno fino al 2024.

La nuova gestione e l'aumento dei tassi di interesse hanno guidato questa svolta

All'inizio di luglio 2020, Commerzbank ha annunciato che il CEO, Martin Zielke, aveva offerto una risoluzione consensuale dall'incarico. Il presidente del Consiglio di sorveglianza, Stefan Schmittmann, si è dimesso nell'agosto 2020. Abbiamo visto questa notizia come una buona notizia poiché entrambi facevano parte del vecchio club di Commerzbank che era stato responsabile delle turbolenze di Commerzbank dal 2008. Tutti i programmi di ristrutturazione erano falliti. Il risultato totale di Commerzbank attribuibile alle azioni è stato una perdita di €1,7 miliardi per il periodo dal 2008 al 2020. L'obiettivo di RoTE del signor Zielke era superiore al 4% a medio termine (2023). Questo era inadeguato e ridicolo.

La ripresa di Commerzbank continua ad offrire un considerevole potenziale di crescita nonostante la recente performance delle azioni. Tutti i nostri metodi di valutazione indicano un potenziale di crescita a due cifre. La nuova Politica di Restituzione del Capitale con un rapporto di pagamento di almeno il 70% per il 2024 e ben oltre il 50% per gli anni 2025-2027 promette un certo ritorno in cambio di potenziali rischi.