Civic Platform vince le elezioni in Polonia: prospettive positive per le banche

Vittoria di Civic Platform alle elezioni generali polacche

La sorprendente vittoria dei partiti di opposizione guidati da Civic Platform di Tusk alle elezioni generali polacche potrebbe portare a un ambiente economico più favorevole per le banche presenti nel paese, comprese le banche straniere come BNP ,Santander  ,Commerzbank , e ING . In questo articolo elenchiamo le potenziali misure che potrebbero beneficiare i margini e la redditività delle banche, che siano conseguenza diretta di misure da adottare o effetti positivi derivanti dal miglioramento generale dell'atmosfera economica.

Analisi delle elezioni e impatto sul settore finanziario polacco

Le elezioni generali polacche di domenica scorsa hanno visto un esito sorprendente, con i sondaggi d'uscita che mostrano che i partiti di opposizione guidati da Civic Platform di Tusk, favorevoli all'UE, hanno una coalizione di maggioranza, mettendo così fine all'otto anni di governo del partito Law and Justice (PiS) nel paese. Nonostante ci siano ancora alcuni elementi da definire sulla politica economica da attuare dalla nuova maggioranza, riteniamo che questa notizia sia positiva per il settore finanziario polacco e, di conseguenza, per le filiali locali delle banche dell'Europa occidentale presenti nel paese, ovvero BNP, BCP, Santander, Commerzbank e ING. Tra gli sviluppi positivi da aspettarsi ci sono un cambiamento nella direzione della politica monetaria e misure a sostegno della domanda di mutui, che potrebbero aggiungersi alle misure già implementate dal governo attuale. Inoltre, lo sblocco dei finanziamenti dell'UE promessi alla Polonia (35 miliardi di euro), l'apprezzamento dello zloty e un miglioramento della reputazione economica del paese potrebbero contribuire a ridurre il rischio legato all'esposizione creditizia delle banche, migliorando così la loro redditività.

Benefici per le banche polacche sotto il nuovo governo

Crediamo che le banche polacche beneficeranno della nuova maggioranza che si formerà sotto il pro-UE Civic Platform (PO) di orientamento liberale. I benefici diretti attesi includono la possibile rimozione del presidente attuale della Banca Nazionale di Polonia, Glapinski, un esponente del PiS, considerato troppo accomodante, come dimostrato dalla sua sorprendente decisione di tagliare i tassi di interesse di 75 punti base a settembre, favorendo una spinta alla domanda piuttosto che contrastare l'inflazione, con conseguente deprezzamento dello zloty e aumento dei rendimenti dei titoli di stato a lungo termine. La sua possibile sostituzione con un banchiere centrale più rigido probabilmente porterà a tassi di interesse politici sostenibilmente più alti, aumentando i margini di interesse netti delle banche, così come i mercati e lo zloty, contribuendo a ridurre il costo del rischio e migliorare la redditività delle banche. Altre conseguenze indirette delle elezioni di PO che potrebbero aiutare le banche includono un generale miglioramento delle prospettive economiche sull'economia polacca, poiché il paese probabilmente sbloccherà i 35 miliardi di euro di finanziamenti dell'UE che erano stati trattenuti a causa della disputa tra Bruxelles e il PiS riguardo alla questione dello stato di diritto. In modo simile, PO porta maggiore certezza, portando probabilmente a un aumento della fiducia del mercato e a un potenziale apprezzamento sostenuto dello zloty rispetto all'euro (supportato ulteriormente dal probabile orientamento rigido della Banca Nazionale di Polonia). Infine, riteniamo che le banche beneficeranno di migliori canali di negoziazione con il nuovo governo, che sarà meno ostile alle banche rispetto al governo precedente, che ha favorito misure populiste a scapito delle banche, come la moratoria sui prestiti o la conversione gratuita dei mutui in franchi svizzeri.

Impatto sulle banche con esposizione alla Polonia

Ci sono cinque banche nella nostra copertura che hanno esposizione alla Polonia: BNP (986 milioni di euro di ricavi netti, pari al 2% dei ricavi netti del gruppo nel 2022), Santander (2,5 miliardi di euro di ricavi netti, pari al 5% dei ricavi netti del gruppo), Commerzbank (1 miliardo di euro di ricavi netti, pari al 10% dei ricavi netti del gruppo) e ING (1,7 miliardi di euro di ricavi netti, pari al 9% dei ricavi netti del gruppo). Considerando l'esposizione relativa delle banche alla Polonia rispetto al loro reddito totale, vediamo che Commerzbank e ING beneficeranno del cambiamento politico che si sta verificando nel paese.

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