Webuild emette un nuovo bond a 6 anni

Webuild ha emesso un nuovo bond a 6 anni scadenza 3 luglio 2031 con cedola annuale 4,125% per investitori istituzionali e clienti professionali (XS3106096178).

Dopo aver effettuato un roadshow con investitori qualificati, l’azienda ha optato per quest’emissione con l’obiettivo di rifinanziare il debito esistente, attraverso l’acquisto completo o parziale di due obbligazioni in scadenza nel 2025 e nel 2026, citando il documento dell’azienda: tutte le obbligazioni denominate “€750.000.000 5.875 per cent. Notes due 15 December 2025” (ISIN: XS2271356201), aventi un valore nominale complessivo pari a Euro 180.011.000 (le “Obbligazioni 2025”) e (b) parte delle obbligazioni denominate “€400.000.000 3.875 per cent. Sustainability-linked Notes 28 July 2026” (ISIN: XS2437324333), aventi un valore nominale complessivo pari a Euro 217.545.000 (le “Obbligazioni 2026”).

L’azienda punta a rimodulare la struttura del debito, allungandone la vita media e sostituendo i bond in scadenza. L’operazione è effettuata con il supporto di diverse banche quali: BNP PARIBAS, BofA Securities, Goldman Sachs, International, Imi-Intesa Sanpaolo, Natixis e UniCredit, in qualità di Joint Lead Managers.

Tutto quello che devi sapere sul bond di Webuild

Tabella riassuntiva con le caratteristiche principali del bond

Quali sono le caratteristiche del bond?

Il risultato del collocamento è stato positivo: l’importo dell’emissione è stato di 450 milioni di euro con una domanda di oltre due volte l’offerta, di cui oltre l’85% da investitori esteri. Il senior unsecured note avrà una cedola annuale del 4,125%, benché si ipotizzasse inizialmente una cedola poco più alta, poi ridotta in fase di collocamento grazie alla buona domanda.  Cedola significantemente più bassa del bond in scadenza a dicembre (XS2271356201), 5,875%, il quale verrà interamente riacquistato a dicembre, come indicato sopra.  Il rating dell’azienda è BB con outlook positivo per S&P e BB+ con outlook stabile per Fitch, in seguito al recente upgrade di quest’ultimo da BB. Il prodotto sarà destinato solo ad investitori qualificati, taglio minimo 100 mila euro con incrementi di 1000 euro, con esclusione di collocamento negli Stati Uniti d'America ed altri Paesi selezionati, e saranno destinate ad essere quotate presso il Global Exchange Market della Borsa di Dublino (Euronext Dublino). La nuova emissione permetterà a Webuild di ridurre la spesa legata al pagamento del debito. 

La data di regolamento sarà il 3 luglio 2025.
 

 Tabella delle caratteristiche del bond di Webuild.

Fonte: Bloomberg
 

Quali sono i vantaggi di questo bond?

Le ultime due emissioni dell’azienda sono state un bond a scadenza 2029 con cedola 5,375% (XS2830945452) e un altro a scadenza 2030 con cedola 4,875% (XS2922654418), entrambe emessi nel 2024. Malgrado le cedole maggiori, queste due obbligazioni registrano un prezzo molto sopra la pari, rispettivamente 105,31 e 104,18, entrambe con un rendimento effettivo a scadenza lordo poco sotto il 4% (3,97% e 3,91%).

Considerando il prezzo di emissione a 100, la nuova obbligazione avrà rendimento lordo del 4,125%, il quale si tradurrebbe in un rendimento netto del 3,05%, nettamente superiore al BTP 6 anni, il quale al momento vanta un tasso interno di rendimento del 2,9% lordo, ovviamente premio pagato essendo un prodotto più rischioso con profilo High Yield. Altro aspetto da tenere in considerazione è il fatto che l’azienda ha recentemente ricevuto l’upgrade da parte di Fitch a BB+, elemento che la porta a solo uno “scalino” di distanza dal profilo di rischio Investment Grade, sottolineando il miglioramento della struttura finanziaria dell’azienda.
 

Curva dei rendimenti dei bond di Webuild a confronto, curva dei rendimenti degli industriali europei BB (in rosso), curva dei rendimenti delle aziende europee con rating BB.

Fonte: Bloomberg

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