2 nuovi bond Goldman Sachs: cedole iniziali al 4,5% e 6%, poi step up

Il mercato obbligazionario si arricchisce di una novità firmata Goldman Sachs. Stiamo parlando di due nuovi bond a tasso fisso, in euro e in dollari, pensati dalla banca d’affari americana per unire la sicurezza del capitale a scadenza con un profilo cedolare innovativo e unico nel suo genere.

La caratteristica distintiva dei due nuovi prodotti è il loro particolare payoff che prevede un andamento cedolare non lineare come si è soliti vedere. Dopo i primi due anni con il medesimo tasso fisso, l'importo delle cedole scende, per poi risalire (step-up). Una struttura dunque che consente di ricevere cedole fisse prestabilite ma distribuite nel tempo in modo originale, con ritorno a livelli più alti nella parte finale della vita del titolo.

Fino al 6% annuo in $ e al 4,5% annuo in €

Questa nuova struttura è disponibile in due versioni gemelle in euro (ISIN XS2829728596) e in dollari (ISIN XS2829725493), offrendo così agli investitori sia la possibilità di diversificazione valutaria, ma anche di restare coperti dal rischio cambio.

I due nuovi bond di Goldman Sachs sono stati emessi sul mercato EuroTLX di Borsa Italiana il 30 settembre 2025 e hanno entrambi una durata di 15 anni, con scadenza a inizio ottobre del 2040.

La caratteristica distintiva di questa emissione è la particolare distribuzione del flusso cedolare, che si sviluppa in due fasi:

• Nel biennio 2026-2027, per la versione in euro, viene corrisposto un tasso fisso del 4,5% annuo; mentre per quella in dollari la cedola annua sale al 6%.
• Dal 2028 fino a scadenza entra in gioco la gamba step-up, con cedole che partono da un livello più contenuto per poi crescere progressivamente ogni due anni fino a tornare ai valori iniziali.

Cedole annue del bond in EUR – ISIN XS2829728596:

L'obbligazione in euro (ISIN XS2829728596) offre nel 2026 e 2027 un tasso fisso annuo del 4,5%. Da settembre 2028 parte la gamba step-up con il tasso fisso che parte dal 3% per poi salire ogni due anni fino ad attestarsi nuovamente al 4,5%.

Cedole annue del bond in USD – ISIN XS2829725493:

Il bond in dollari(ISIN XS2829725493) paga nei primi due anni un tasso fisso annuo del 6%. Da settembre 2028 parte lo step-up con il tasso fisso che parte dal 4% per poi salire ogni due anni fino ad attestarsi nuovamente al 6%.

Tutte le cedole fisse sono con frequenza annua e saranno pagate il 30 settembre di ogni anno a partire dal 30 settembre 2026.

Il taglio minimo è di 100 euro per l'ISIN XS2829728596 e di 100 dollari per la versione con ISIN XS2829725493. Attualmente però sono entrambi poco sotto la parità rispettivamente a 99,8 EUR e 99,7 USD.

La durata di entrambe le obbligazioni è di 15 anni, ma la struttura prevede la possibilità di rimborso anticipato annuo a discrezione dell'emittente (Callability) a partire dalla fine del primo anno. Se i bond arriveranno a scadenza (2040) allora verrà rimborsato il 100% del valore nominale, salvo default emittente.

In sintesi, si tratta di due obbligazioni con un buon flusso cedolare prevedibile, che tutela anche parzialmente da eventuali rialzi futuri dei tassi.

• Se i tassi di interesse scendono è molto probabile che i bond vengano richiamati e in tal caso l'investitore avrà incassato per un determinato numero di anni una buona cedola annua.
• Se nei prossimi anni i tassi rimangono intorno ai livelli attuali, allora i due nuovi bond offrono un flusso cedolare molto competitivo.
• Se infine i tassi dovesse salire, allora con i nuovi bond si avrà una sorta di parziale protezione visto il meccanismo step-up dal 2028 fino a scadenza. Una protezione che non si avrebbe con un normale tasso fisso.

Il tutto beneficiando della solidità di un emittente globale di alto standing come Goldman Sachs e la quotazione su EuroTLX che ne assicura la negoziabilità.

Nella tabella qui sotto possiamo vedere tutte le caratteristiche rilevanti dei due nuovi bond di Goldman Sachs: