Technogym - Brand solido e posizione leader nel settore

Risultati 

Technogym ha riportato ieri i risultati del primo trimestre 2023, che hanno mostrato una crescita robusta rispetto all'anno scorso. I ricavi sono stati di Eu174,6 milioni, in aumento del 15,2% su base annua e del 32,8% rispetto allo stesso periodo del 2019 (pre-pandemia), trainati principalmente dal volume rispetto ai prezzi più elevati, secondo la gestione.

Crescita solida nelle regioni

Il Gruppo ha registrato una solida crescita in tutte le regioni, con il contributo maggiore proveniente dall'Europa (esclusa l'Italia) +15,9% anno su anno e dal MEIA +48,6% anno su anno, che hanno beneficiato di un costante aumento della domanda di soluzioni per il benessere ad alta tecnologia. Il Nord America è stato in aumento del +8,5%, aiutato dal cambio e nonostante una stagionalità inferiore nel primo trimestre dell'anno. L'APAC è stata leggermente in calo del -3,5% rispetto all'anno precedente, ancora influenzata dall'effetto di carry-over dei lockdown del 2022.

Feedback dalla conference call

Il management si è espresso con un tono positivo, sebbene non particolarmente focalizzato su indicazioni specifiche per l'anno fiscale 2023. Durante il CMD del 19 giugno dovrebbero esserci maggiori dettagli sui numeri, che potrebbero fungere da catalizzatore positivo per la società.

Stime e Valutazione

Le nostre stime sulla crescita del fatturato e sull'espansione del margine EBITDA sono leggermente superiori rispetto al consensus attuale. Pur riconoscendo il potenziale upside sul consensus attuale per il 2023 e oltre, attendiamo ulteriore visibilità al CMD. La nostra raccomandazione rimane OUTPERFORM; target Eu 9,5 (da Eu 9). Riteniamo che Technogym offra ancora una storia azionaria interessante a medio termine grazie al suo forte marchio e alla posizione di leader nel settore, attirando l'interesse degli investitori che cercano un'esposizione all'industria del benessere globale più premium attraverso un attore di fascia alta. La società è ben posizionata per continuare a fornire una crescita sostenibile e redditizia dopo un periodo di interruzione, e il rapido recupero del B2B conferma la resilienza del business sottostante.