STM - Performance del primo trimestre 2023 oltre le aspettative

Performance del primo trimestre 

I risultati del primo trimestre 2023 di STM hanno superato le aspettative, grazie alla forte crescita nel mercato automobilistico e nell'energia del segmento industriale. Ciò ha compensato la debole domanda di elettronica personale e periferiche informatiche. La redditività è stata anche più forte grazie ad una migliore combinazione di prodotti e prezzi, parzialmente compensata dai maggiori costi di input e OpEx in linea. Il backlog è di 6 trimestri, superiore al normale (3-4).

Guidance del secondo trimestre 2023

La guidance del secondo trimestre 2023 è stata leggermente migliore delle aspettative, sia per la crescita che per la redditività. I fattori trainanti sono simili al primo trimestre, con una solida crescita nel settore automobilistico e industriale, parzialmente compensata da una diminuzione dell'elettronica personale. Le entrate sono previste a $4,28 miliardi (+12% anno su anno, +1% trimestre su trimestre), con il margine lordo al 49,0% (consensus 47,7%) e l'EBIT adj. a $1,18 miliardi (+18% anno su anno, margine del 27,7%, consensus $1,13 miliardi).

La guidalinea del 2023 è stata leggermente migliorata per riflettere un primo semestre più forte. Il margine lordo è visto intorno al 47,5%, con un aumento del 2% del margine lordo.

Valutazione

Nonostante i venti contrari a breve termine, come la caduta del business dell'elettronica di consumo e il rallentamento sequenziale del margine lordo in un ambiente economico debole, riteniamo che questi siano fattori temporanei che non influenzano il potenziale a medio termine dell'azienda. Pertanto, confermiamo la nostra visione positiva sulle azioni, soprattutto perché riteniamo che la valutazione inferiore a 10x P/E sia altamente attraente per una storia di crescita duratura basata su trend come l'elettrificazione e la digitalizzazione. Il target price è stato ridotto a €56.0 a causa del cambio euro/dollaro.