PIAGGIO - Le vendite retail di veicoli 3 ruote in India tornano ai livelli pre-covid a febbraio

I dati Sell-out per Febbraio dimostrano che il trend di rimbalzo marcato si conferma nel segmento 3 ruote in India (13% dei ricavi 2022 del gruppo).

Rimane meno veloce, benché positiva, la ripresa del segmento 2 ruote Indiano, la cui importanza è ormai più limitata per PIA (3% dei ricavi 2022).

Se confermata sui prossimi mesi, la forza della domanda indiana potrebbe comportare una revisione al rialzo delle nostre stime: le nostre attese per PIA includono volumi 3 ruote indiani in crescita del +17% YoY nel 2023E, ma ancora 42% al di sotto del livello pre-covid del 2019.

Il potenziale di rimbalzo del mercato indiano, ancora depresso post-covid, rappresenta uno dei potenziali drivers aggiuntivi all’equity story di PIA, la quale rimane guidata principalmente da: 

i) la forza della domanda per i prodotti a maggior marginalità e l’aumento della capacità produttiva in APAC;

ii) la resilienza della domanda Europea;

iii) la normalizzazione di vari costi di produzione che porta supporto addizionale ai margini nel 2023E.

Su PAGGIO raccomandazione INTERESSANTE, target price 4,60 euro.