Matica Fintec - crescita solida e BUY confermato

Performance 2022

Matica Fintec ha chiuso l'anno fiscale 2022 con una crescita solida e una solida generazione di cassa. Le vendite sono aumentate del 34% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 19,5 milioni di euro e l'EBITDA è cresciuto del 50% raggiungendo i 5,0 milioni di euro, con un margine del 25,5%. Nonostante l'impatto dilutivo delle acquisizioni negli Stati Uniti, l'EBIT è raddoppiato raggiungendo i 3,9 milioni di euro e il profitto netto è cresciuto a 2,6 milioni di euro rispetto a 1,2 milioni di euro nel 2021. La posizione finanziaria netta è stata positiva a 0,81 milioni di euro, migliorando rispetto ai 0,52 milioni di euro del 2021.

Proiezioni biennio 2023 - 2024

Nonostante i risultati positivi del 2022, le proiezioni di crescita per il 2023 sono state ridotte al fine di riflettere un rallentamento macroeconomico e la carenza di componenti elettronici. Le vendite sono state ridotte del 9% a 20,5 milioni di euro e l'EBITDA del 8% a 5,2 milioni di euro. Per quanto riguarda invece il 2024, le vendite sono state ridotte dell'8%, ma l'EBITDA e l'EPS sono rimasti quasi invariati. La posizione finanziaria netta è stata stimata a 2,6 milioni di euro per il 2023 e a 4,8 milioni di euro per il 2024.

Crescita redditizia e flessibilità per le acquisizioni

Matica Fintec è un fornitore globale di sistemi e software tecnologici per la produzione di documenti d'identità e carte finanziarie. La società compete a livello globale in mercati di nicchia, la cui valutazione è stimata a 1 miliardo di dollari e in costante crescita del 5/7% all'anno. La recente acquisizione di CTC e UBIQ, ora unite in una singola società denominata Ubiq Software Inc., fornirà al gruppo una base di asset e una presenza locale nel mercato statunitense, che rappresenta il mercato principale per Matica. Con una liquidità di oltre 10 milioni di euro e una posizione finanziaria netta positiva, la società ha una grande flessibilità per crescere attraverso acquisizioni.

Valutazione

Il target price per Matica Fintec è di 4,0 euro, basato su una valutazione DCF del business. La società viene valutata a un EV/Sales di 2,0x per il 2023, un EV/EBITDA di 8,0x e un P/E di 16,5x, che consideriamo non troppo esigenti alla luce della sua posizione tecnologica nei mercati di nicchia in crescita, della solida redditività e della conversione in cassa.