F.I.L.A. - Confermiamo il giudizio "Interessante"

Risultati 4° trimestre 2022

I risultati del 4° trimestre 2022 di F.I.L.A. hanno superato le attese.

Le vendite sono state pari a 169,4 milioni, in linea con le previsioni, +7,9% su base annua.

L'Asia e il Sud America sono stati i Paesi più virtuosi, mentre gli Stati Uniti e l'Europa hanno visto un rallentamento.

L'EBITDA margin è diminuito a causa dell'aumento dei costi del trasporto e delle materie prime.

Tuttavia, il flusso di cassa ha superato le stime, con una generazione di cassa pari a 29 milioni di euro.

Prospettive per il 2023

La società prevede una crescita organica fra il 4 ed il 6% e margini in miglioramento.

L'incremento dell'EBITDA rettificato dovrebbe superare  quello delle vendite nette, grazie all'aumento dei prezzi stabilito a gennaio ed all'attesa diminuzione dei costi delle materie. 

La società stima anche di generare un flusso di cassa di 40-50 milioni di euro, nonostante i costi sostenuti per espandere la capacità produttiva in India.

Aggiornamento delle stime

Alla luce dei risultati e delle previsioni, non modifichiamo le stime di fatturato e di EBITDA adj per il 2023/24, ma includiamo maggiori spese finanziarie e minori ammortamenti e svalutazioni.

Miglioriamo la nostra stima di FCFE a 40 milioni, in linea con la parte bassa della guidance, rispetto ai 35 milioni di euro precedenti, e prevediamo un debito netto di 313 milioni.

Valutazione del titolo

Raccomandazione INTERESSANTE su F.I.L.A. , target price pari a 9 euro.

La società ha ottime opportunità di crescita in India, dove sta lavorando ad progetto straordinario.

Inoltre, il management ha dimostrato un forte impegno per generare cassa e migliorare la gestione del capitale circolante, che potrebbe portare ad un rialzo del titolo.

Prossimo evento: risultati del 1° trimestre 2023 in uscita il 15 maggio