Ferragamo - Migliora visibilità, target invariato
Report di Analisi Fondamentale dall'Ufficio Studi di Intermonte
Giudizio: Neutrale
Prezzo: 17.38€
Target di lungo termine: 17.00€
Risultati del primo semestre 2023
FERRAGAMO ha pubblicato i risultati del primo semestre 2023, confermando una performance migliore in Cina ma tendenze deboli in America. Le entrate del primo semestre sono state in linea con le previsioni, con un calo del 4,0% rispetto all'anno precedente. La riduzione è stata principalmente causata dalla razionalizzazione delle vendite all'ingrosso negli Stati Uniti, mentre le entrate all'ingrosso all'estero sono rimaste invariate. L'Asia-Pacifico ha registrato un miglioramento trimestre su trimestre, ma è ancora in calo del 13,6% rispetto all'anno precedente. L'Europa è stata la regione con il maggior aumento anno su anno del 25%, ma il Giappone è stato al di sotto delle aspettative con un calo del 7,1% YoY. Infine, l'America centrale e meridionale è stata in aumento grazie a una significativa contribuzione Forex.
Indicazioni dal management
Il management ha sottolineato l'importanza delle nuove collezioni di Maximilian Davis, che hanno ricevuto feedback positivi. La visibilità è migliorata grazie agli sforzi di comunicazione dell'azienda. Nuovi prodotti sono disponibili nei negozi del gruppo dal mese di marzo e i lanci commerciali più importanti sono previsti nel secondo semestre del 2023. Il management ha definito il consensus corrente come realizzabile e ha confermato le ambizioni a medio termine del gruppo.
Stime
In termini di entrate, si prevede una crescita dell'8,6% per il 2023 e del 9,4% nel 2024, leggermente superiore al consenso. La previsione del margine EBIT 2023 pari a 6,3% incorpora le indicazioni della gestione ed è in linea con l'assunzione del consenso a 6,1%.
Valutazione
I risultati del primo semestre 2023 di FERRAGAMO non hanno sorpreso gli analisti. La debolezza delle tendenze operative del titolo giustifica la sotto-performance rispetto ai peer del settore. Nonostante il potenziale del marchio e la credibilità del management, rimaniamo neutrali sul titolo, in attesa di una maggiore visibilità sulla ripresa del fatturato. Il target price rimane invariato a €17,0.
