Total Rate of Return Swap

Uno swap rate of return totale è un contratto che consente a una parte di scambiare flussi di cassa generati da una posizione creditizia a rischio o dalla proprietà di un'obbligazione con flussi di cassa garantiti dalla controparte, a un ammontare predeterminato o basato su un determinato tasso di mercato.

Il Total Rate of Return Swap (TRRS) è uno strumento finanziario che permette a due parti di condividere i rischi associati a una posizione in strumenti finanziari. Si basa su uno scambio di pagamenti in cui una parte paga all'altra un rendimento totale (prendendo in considerazione le variazioni di prezzo e gli interessi) sulla base di un ben specificato portafoglio di titoli. Il TRRS prevede che una parte (il protection buyer) che vanta un credito verso un terzo, si impegni a versare ad una controparte (il protection seller) le somme incassate dal terzo a titolo di interesse e di capitale e la differenza, se positiva, tra il valore corrente e il valore iniziale del credito. Il protection seller, a sua volta, si impegna a versare al protection buyer un flusso di cassa fisso, calcolato applicando un tasso di interesse concordato (reference rate) ad un capitale nozionale (che è pari al valore inziale del credito) più la differenza, se positiva, tra il valore iniziale e il valore corrente del debito. Questo contratto di swap consente alle parti coinvolte di compensare i rischi e beneficiare dei rendimenti potenzialmente superiori rispetto a quelli che otterrebbero se investissero il capitale in modo diretto. Inoltre, per essere operativo, non richiede il verificarsi di un credit event, ossia il default del debitore. Una particolare tipologia di TRRS è il Loan Portfolio Swap, che permette di ridurre il rischio aumentando il grado di diversificazione del portafoglio crediti.