Oro in discesa, dopo quattro robusti rialzi

L'oro perde circa un punto percentuale, con gli operatori che prendono profitto dopo quattro giorni di guadagni, alimentati dall'incertezza sulla politica commerciale statunitense e dalle crescenti tensioni in Medio Oriente. L'oro è sceso fino all'1,6% nelle prime battute, con il ritorno degli operatori cinesi martedì dopo la pausa per il Capodanno lunare.

Il metallo prezioso era salito di oltre il +7% nelle quattro sessioni precedenti, con gli investitori attratti da asset più sicuri, con il presidente Donald Trump che ha promesso nuovi dazi sulle importazioni e gli Stati Uniti e minacciato l'Iran di un intervento militare.

"Le oscillazioni entro il 2% rientrano nella normale volatilità del mercato in questo momento", ha affermato Song Jiangzhen, ricercatore presso la Guangdong Southern Gold Market Academy. "Il sentiment a lungo termine è ancora positivo, con la persistente incertezza in Iran e il rischio di isolamento degli Stati Uniti con le loro politiche tariffarie", ha aggiunto.

I mercati sono in uno stato di confusione dopo che Trump ha dichiarato che avrebbe aumentato l'imposta globale sulle importazioni al 15% a seguito della sentenza della Corte Suprema degli Stati Uniti contro i suoi cosiddetti dazi reciproci.

Una precedente direttiva che autorizzava un'imposta sulle importazioni del 10% è entrata in vigore martedì, ma la tempistica per l'introduzione di tale imposta più elevata non è ancora stata definita.

Alcuni partner commerciali americani stanno faticando a conciliare le ultime tariffe con gli accordi precedenti, aggiungendo tensione a relazioni già tese. Una valutazione dell'Unione Europea ha rilevato che la nuova politica di Trump aumenterebbe i dazi su alcune delle sue esportazioni oltre i livelli consentiti da un accordo commerciale.

UBS vede l'oro a 6.200 dollari entro giugno

L'oro non ha ancora pienamente recepito l'impatto dell'attuale escalation geopolitica che circonda l'Iran e, una volta considerati il ​​percorso di allentamento dei tassi della Fed e la crescente domanda complessiva del mercato, è probabile che i prezzi aumentino di altri 1.000 dollari l'oncia entro giugno, secondo gli analisti di UBS.

"Nonostante la risposta relativamente contenuta dell'oro al recente aumento delle tensioni geopolitiche, riteniamo che i prezzi possano aumentare ulteriormente", hanno scritto gli analisti. "Prevediamo che il metallo prezioso raggiungerà i 6.200 dollari l'oncia nei prossimi mesi, poiché i fattori chiave alla base del suo forte rally rimangono invariati".

UBS ha affermato di prevedere che i rischi geopolitici rimarranno elevati. "Con due portaerei, aerei da combattimento e petroliere di rifornimento che sarebbero di stanza nella regione, il rafforzamento militare statunitense è ora maggiore di quello al largo delle coste del Venezuela nelle settimane precedenti alla destituzione di Nicolas Maduro da parte di Trump all'inizio di quest'anno", hanno osservato gli analisti. "Resta da vedere se si potrà raggiungere un accordo con l'Iran, poiché un'azione militare nel breve termine sembra sempre più probabile".

"In generale, è improbabile che l'incertezza geopolitica diminuisca, dato l'approccio di Trump alla politica estera", hanno aggiunto. "Sebbene gli eventi geopolitici non tendano ad avere un impatto duraturo sui mercati globali, possono innescare picchi temporanei di volatilità, sostenendo la domanda di strumenti di copertura come l'oro".

Occhi sulla FED

UBS ha affermato che il regime di allentamento monetario della Fed dovrebbe continuare a sostenere i prezzi dell'oro. "Un dollaro USA più debole e tassi di interesse reali statunitensi più bassi sostengono l'oro, e crediamo che questo contesto macroeconomico rimanga intatto, poiché la Federal Reserve ha ancora molto da fare nel suo ciclo di allentamento monetario", hanno affermato. "Nonostante i recenti dati più positivi sull'occupazione e alcuni elementi aggressivi negli ultimi verbali del FOMC, l'allentamento della pressione inflazionistica nei prossimi mesi e un profilo del personale della Fed più accomodante entro la fine dell'anno dovrebbero supportare ulteriori tagli dei tassi. Prevediamo due riduzioni dei tassi di 25 punti base entro la fine di settembre".

Forte domanda delle banche centrali

Gli analisti prevedono inoltre un ulteriore aumento della domanda di oro nel 2026. "I dati del World Gold Council hanno mostrato che la domanda totale di oro ha superato le 5.000 tonnellate per la prima volta nel 2025 e prevediamo un'ulteriore ripresa della domanda, sostenuta dalla crescente attività di investimento e dai robusti acquisti da parte delle banche centrali", hanno affermato. "I redditi più elevati in Asia dovrebbero anche sostenere la domanda strutturale a lungo termine di gioielli in oro. L'offerta, nel frattempo, è rimasta stagnante. Sebbene i prezzi elevati dell'oro possano stimolare l'esplorazione e lo sviluppo minerario, Wood Mackenzie stima che 80 miniere esauriranno i loro attuali piani di produzione entro il 2028".

UBS ha affermato che tutto ciò contribuisce a creare un contesto molto favorevole al continuo apprezzamento del prezzo dell'oro.

"Manteniamo la nostra visione positiva sull'oro e consideriamo il metallo giallo un efficace strumento di diversificazione del portafoglio che può aiutare a proteggersi da una serie di rischi di mercato ed economici", hanno affermato gli analisti. "Gli investitori con un'affinità per l'oro potrebbero prendere in considerazione un'allocazione fino a una cifra media in un portafoglio diversificato".

Analisi Tecnica Oro e Argento

La brusca correzione dai top assoluti di gennaio ha alterato il quadro di breve, ma non quello di lungo che resta impostato al rialzo. Per l'oro un primo supporto è collocato intorno a 4.700/4.600 usd, mentre la soglia discriminante è intorno a 4.400 usd. La fase di assestamento, che prevediamo corredata da elevata volatilità, potrebbe proseguire ancora per parecchio tempo, stante la necessità di riassorbire gli eccessi grafici arrivati su livelli mai visti nella storia nei mesi precedenti. Operatività. Intervenire in acquisto sulla debolezza in area 4.700 usd. Prendere profitto in prossimità di area 5.600 usd. 

Come investire sull'argento

ETP WisdomTree Physical Silver
Isin: JE00B1VS3333 (PHAG)
Da inizio 2026: +14,0%
Il prodotto replica il prezzo a pronti dell'argento in dollari statunitensi. L’indice di spesa complessiva (TER) è pari allo 0,49% annuo. E' l’ETC più grande che replica l'indice Silver. L’ETC replica la performance dell’indice sottostante con una obbligazione garantita da titoli di debito che è sostenuta dalla detenzione fisica del metallo prezioso. Leggi il documento KID.

Diverse opzioni per l'Oro 

Per sfruttare le opportunità di trading stretto al rialzo si può utilizzare il seguente strumento. 
WisdomTree Gold 3x Leverage Daily ETP (3GOL)
Isin IE00B8HGT870

Per sfruttare le opportunità di trading stretto al ribasso si può utilizzare il seguente strumento. 
WisdomTree Gold 3x Short Leverage Daily ETP (3GOS)
Isin IE00B6X4BP29

Obiettivo dei due ETP è replicare le prestazioni quotidiane del NASDAQ Commodity Gold Index ER LONG/SHORT moltiplicato per un fattore di leva di tre volte. L'ETP fornisce un rendimento totale ed è adeguato per riflettere i ricavi da interessi guadagnati dal mantenimento di una posizione futures interamente garantita. Leggi il documento KID.

In ottica di lungo periodo si possono comprare:

ETP WisdomTree Core Physical Gold
Isin: JE00BN2CJ301 (WGLD)
Da inizio 2026: +19%
Il WisdomTree Core Physical Gold è garantito al 100% da oro allocato fisicamente e custodito dalla depositaria HSBC all’interno di caveau sicuri a Londra. Per questo prodotto, HSBC, ha accettato di impegnarsi per cercare di allocare lingotti d'oro di provenienza responsabile post-2019. I lingotti d'oro LBMA (London Bullion Market Association) post-2019 devono essere conformi all'ultima versione della LBMA Gold Guidance implementata a gennaio 2019. È l'unico ETC in Europa ad avere un riferimento all'oro post 2012 ovvero oro responsabile nel prospetto. Valuta di denominazione USD. Valuta di quotazione Euro. Commissioni annue 0,15%. Leggi il documento KID.

ETC Wisdomtree Physical Swiss Gold
Isin: JE00B588CD74 (SGBS)
Da inizio 2026: +18,90%
Lo strumento è concepito per offrire agli investitori un modo semplice, sicuro ed efficiente in termini di costi di accedere al mercato dell'oro svizzero fornendo un rendimento equivalente all'andamento del prezzo spot dell'oro svizzero al netto delle rilevanti commissioni di gestione. SGBS è garantito da oro fisico allocato, detenuto in caveau a Zurigo, Svizzera, per conto della Banca depositaria. JPMorgan Bank, N.A. La Banca depositaria accetta in custodia soltanto metallo conforme alle norme della London Bullion Market Association (LBMA) relative alla "Good Delivery". Ogni lingotto fisico è segregato, identificato singolarmente e allocato. Leggi il documento KID.

Copertura del cambio euro/dollaro

ETF WisdomTree Physical Gold - Euro Daily Hedged
Isin: JE00B8DFY052 (GBSE)
Da inizio 2026: +18,60%
Lo strumento replica il prezzo a pronti dell'oro in dollari statunitensi, con una copertura giornaliera contro i movimenti del tasso di cambio EURO-USD. L’ETC replica la performance dell’indice sottostante con una obbligazione garantita da titoli di debito, che è sostenuta dalla detenzione fisica del metallo prezioso. E' l’ETC sull’oro fisico con copertura in EURO a costo più basso in Europa: 0,22% annuo. Leggi il documento KID.

ETC Wisdomtree Gold - Euro Daily Hedged 
Isin JE00B4RKQV36 (EBUL) 
Da inizio 2026: +18,50%
Lo strumento consente di ottenere l'esposizione Total Return di un indice di future sull'oro, con una copertura giornaliera contro i movimenti del tasso di cambio EURO-USD. L’ETC è a fronte di contratti swap interamente collateralizzati. Le controparti dello swap depositano un collaterale come garanzia il cui valore è prezzato “marked to market” quotidianamente. Il collaterale è depositato presso una banca depositaria indipendente: The Bank of New York Mellon. Indice di spesa complessiva (TER) 0,49% annuo. Leggi il documento KID.