India - Il 2025 è un anno sottotono, ma nel 2026 potrebbe svoltare

Indice BSE Sensex di Mumbai poco mosso in una seduta dal tono diffusamente negativo tra le borse dell'Asia Pacifico. Nelle battute finali, il Kospi di Seul e il Nikkei 225 di Tokyo cedono il 3%.

Il quadro si inverte se si guarda alle performance da inizio anno. Allora emerge che la borsa dell'India si sta rivelando una delle delusioni più grosse del 2025 con una perdita del -7% calcolata in euro, confrontabile con il +48% e il +12% dei due indici sopra citati. 

Dazi

Secondo Bhuvnesh Singh, gestore del fondo Comgest Growth India di Comges, questo movimento “riflette valutazioni iniziali elevate, un rallentamento ciclico della crescita domestica che ha portato a revisioni al ribasso degli utili per l’esercizio fiscale 2025/2026, e un aumento delle incertezze globali”.

Nel medio periodo, tuttavia, “l’India rimane ben posizionata, grazie a un bilancio solido, tassi di interesse reali positivi, una politica stabile e demografia favorevole.

Nel breve termine, il rischio principale resta legato a fattori globali, in particolare dispute tariffarie e tensioni geopolitiche crescenti, anche se una risoluzione più rapida con gli Stati Uniti sulle tariffe rappresenterebbe lo scenario migliore.

Con le valutazioni ora normalizzate, riteniamo che il mercato possa seguire l’andamento della crescita degli utili”.

Prospettive di crescita solide

Si prevede che l'espansione del PIL indiano raggiungerà un robusto +7% nel secondo trimestre dell'attuale anno finanziario (2Q 2026), dal +7,8% del periodo aprile-giugno (1Q 2026), secondo un rapporto pubblicato lunedì.

Inoltre, si prevede che la crescita del valore aggiunto lordo (VAL) registrerà un calo più contenuto, rispettivamente al 7,1% dal 7,6%.

"La minore espansione del settore dei servizi -7,4% nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2026, dal 9,3% del primo trimestre di quest'anno fiscale, e dell'agricoltura, -3,5% dal 3,7%, probabilmente compenserà la ripresa della performance del settore industriale, che ha raggiunto il massimo degli ultimi cinque trimestri, il 7,8% dal 6,3%", ha affermato l'ICRA nel suo rapporto.

Il rapporto stima una contrazione delle imposte indirette nette (in termini nominali) su base annua (YoY) nel trimestre in esame, dopo essere aumentate del 9,5% nel primo trimestre dell'anno fiscale 2026, favorita dal calo delle imposte indirette al -5,2% dall'11,3% del primo trimestre dell'anno fiscale 2026, a fronte di una contrazione più contenuta dei sussidi al -4,6% dal -7,3%.

Di conseguenza, si prevede che il divario tra la crescita del PIL e quella del VAL tornerà in territorio negativo a 10 punti base nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2026, dopo essere stato positivo (18 punti base) nel trimestre precedente.

"Un minore aumento annuo della spesa pubblica probabilmente peserà sul ritmo di crescita del PIL e del VAL nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 rispetto al primo trimestre dell'anno fiscale 2026", ha affermato Aditi Nayar, Capo Economista, Responsabile Ricerca e Divulgazione presso ICRA.

"Tuttavia, si prevede che l'accumulo di scorte legato all'inizio anticipato delle festività natalizie, favorito dall'aumento dei volumi indotto dalla razionalizzazione della GST e dall'anticipo delle esportazioni verso gli Stati Uniti prima dei dazi, stimolerà la performance del settore manifatturiero e aiuterà la crescita del VAL dell'industria a superare quella dei servizi dopo un intervallo di quattro trimestri", ha aggiunto.

Su una base più ampia, il tasso di crescita della spesa in conto capitale lorda si è ridotto al 30,7% nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2026 (10,3% nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2025) dal 52,0% del primo trimestre dell'anno fiscale 2026 (-35,0% nel primo trimestre dell'anno fiscale 2025).

Allo stesso tempo, in termini assoluti, la spesa in conto capitale media mensile è salita a 1.019 miliardi di rupie nel secondo trimestre, rispetto ai 917 miliardi di rupie del primo trimestre, come si legge nel rapporto.

In media, la spesa in conto capitale mensile è salita a 544 miliardi di rupie nel secondo trimestre dell'anno fiscale 2026, rispetto ai 378 miliardi di rupie del primo trimestre dell'anno fiscale 2026, ovvero circa la metà del livello del governo, come si legge nel rapporto.

Investire sull'India tramite gli ETF

Per investire con la massima diversificazione sulla Borsa indiana, Piazza Affari mette a disposizione alcuni strumenti specializzati. Tra questi il seguente ETF che sovraperforma nel periodo l'indice BSE Sensex grazie alla sua particolare struttura:

Franklin Ftse India Ucits - Usd (Acc)
Isin: IE00BHZRQZ17 (FLXI)
Da inizio 2025: -6,30%

Obiettivo dell'ETF è quello di replicare con acquisti fisici (azioni e non derivati) l'andamento delle principali blue chip della borsa indiana tramite l'Indice FTSE India 30/18 Capped. Quotato nel giugno 2019. Valuta di denominazione USD, valuta di quotazione EURO. Commissioni totali annue 0,19%. Leggi il documento KID. 

Gli indici FTSE Russell UCITS Capped sono ponderati per la capitalizzazione di borsa e progettati per limitare la concentrazione in ogni singola azione nel rispetto dei requisiti di diversificazione richiesti dall'Unione Europea (UCITS). In particolare, l'indice Capped FTSE India 30/18 rappresenta la performance delle società medio/grandi quotate sulla borsa indiana. Per evitare una concentrazione eccessiva in ogni singola azione, il peso di ciascun componente è limitato ogni trimestre di modo che quello della più grande azienda non superi il 30% e l'eventuale peso delle altre aziende non superi il 18%.