BANCA SISTEMA

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Banca Sistema è una banca specializzata in finanziamenti e gestione dei crediti commerciali. Offre servizi di gestione del debito e recupero crediti, conti correnti e depositi a tempo, deposito titoli, prestiti garantiti da stipendi e pensioni e finanziamenti per le piccole e medie imprese. Fondata nel 2011, ha sede a Milano.

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Prezzo
1,35 €
Rendimento Giornaliero
+1,05%
Prezzo e stime aggiornati alle 17:38 del 28/03/2024
Borsa Italiana - STAR

Banca Sistema è una banca specializzata in finanziamenti e gestione dei crediti commerciali. Offre servizi di gestione del debito e recupero crediti, conti correnti e depositi a tempo, deposito titoli, prestiti garantiti da stipendi e pensioni e finanziamenti per le piccole e medie imprese. Fondata nel 2011, ha sede a Milano.

Target di lungo termine
1,40 €
Analisi fondamentale:
Interessante
Strategia tecnica in corso:
Banca Sistema , nata nel 2011 e quotata dal 2015 sul segmento Star di Borsa Italiana, è una realtà finanziaria specializzata nell’acquisto di crediti commerciali verso la PA e di crediti fiscali ed attiva nella cessione del quinto dello stipendio e della pensione sia attraverso l’acquisto di portafogli di crediti che l’attività di origination diretta del prodotto QuintoPuoi. 

Nel credito su pegno il Gruppo opera con la società controllata ProntoPegno S.p.A. 

Le nostre stime sul 2021

Confermiamo le nostre stime per il 2021, che presuppongono una crescita dell'utile netto bancario nel 4° trimestre e un solido controllo dei costi. 

Nel dettaglio, nel 2021 Il margine di interesse (NII Net interest income) è atteso crescere del +5% su base annua, con un aumento a doppia cifra trimestre su trimestre negli ultimi tre mesi dell’anno, sostenuto da un fatturato annuo di 3,5 miliardi di euro nel business del factoring (+12% su base annua). 

L'utile netto è visto raggiungere 7 milioni di euro nel quarto trimestre e 22 milioni nel 2021, con un CET1 ratio fully loaded dell'11,7%. 

Le nostre stime attuali potrebbero essere soggette a maggiori rischi, correlati alle cessioni di portafoglio nel trimestre.  
Cet1Ratio

Crediamo che dalla teleconferenza sui risultati del quarto trimestre potrebbero scaturire  alcuni aggiornamenti sui possibili impatti, pari a  60 punti base, collegati alle nuove linee guida della Banca d'Italia relative della nuova definizione di default. 

Il mercato del factoring in Italia

Secondo i dati Assifact, nei primi 11 mesi del 2021, il fatturato del factoring è cresciuto di circa il 10% su base annua a 215 miliardi di euro dai 195 miliardi del 2020, sebbene questa cifra sia ancora del 3% circa sotto il livello pre-pandemia (222 miliardi di euro).

Guardando l’esposizione delle PA, a fine settembre l'outstanding era pari a 8,3 miliardi. Questa esposizione è caratterizzata da notevoli ritardi nel pagamento delle fatture: 3,8 miliardi su 8,3 miliardi di euro di prestiti in essere erano scaduti, di cui 2,6 miliardi di euro (30% dell’esposizione totale) da oltre un anno. 

Confermiamo il giudizio INTERESSANTE con target price a 2,45 euro 

Reiteriamo il nostro apprezzamento per il business model di Banca Sistema, che dovrebbe permettere alla banca di ottenere un ritorno sul patrimonio netto tangibile (Rote) a doppia cifra anche nel 2021, nonostante la pressione sul factoring. Secondo noi, i multipli ai quali sta trattando il titolo, non sono giustificati. 

Nella tabella sottostante le cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Websim/Intermonte



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