SETTORE LUSSO +3% Risorge con il piano cinese, ma UBS taglia i target

Fatto

L'indice Stoxx Luxury rimbalza del +3,0% e si allontana dai minimi dell'anno. E' tra i migliori di oggi, insieme all'indice Stoxx delle Materie di Base, a sua volta in guadagno del +5,0%.  

Il nuovo piano di rilancio annunciato stanotte dalle autorità cinesi fa ben sperare in una ripresa delle vendite dei beni di lusso in un paese che rappresenta il 23% del mercato globale del luxury, secondo Bain & Co.. 

Secondo gli analisti di HSBC, la crescita delle vendite dei beni di lusso, escludendo i movimenti valutari, potrebbe essere solo del +2,8% nel 2024, il sesto anno peggiore degli ultimi due decenni, in base alle stime delle vendite dell'anno precedente.

Le valutazioni in tutto il settore sono crollate negli ultimi mesi (-20% da marzo) proprio a causa del deterioramento dell'economia cinese e della debole domanda statunitense. Nemmeno i giochi olimpici e paralimpici di Parigi sono stati in grado di invertire la tendenza. 

Da inizio anno la performance dell'indice Stoxx Luxury rimane tuttavia in rosso del -6% vs +8% dell'indice globale Stoxx 600.

LVMH , il più grande gruppo del lusso al mondo e un proxy per il settore, è al suo livello più basso da due anni e mezzo, dopo aver perso oltre il -30% del suo valore. Di conseguenza, viene scambiato a un rapporto prezzo/utile di circa 19 volte, al di sotto della sua media quinquennale di 26,5 volte, secondo i dati raccolti da Bloomberg, e della sua media trentennale di 21 volte, secondo gli analisti di Stifel.

A Piazza Affari, Brunello Cucinelli è in perdita del -4% da inizio 2024, Moncler -11%, Ferragamo  -50%, Safilo +14%. 

Proprio stamattina gli analisti di UBS hanno tagliato i target price su diversi titoli europei del lusso.

Swatch è stato declassato a Sell (target price a 127 CHF da 178 CHF). Secondo UBS, il gruppo degli orologi potrebbe entrare in una fase di recessione prolungata, in grado di portare a margini strutturalmente inferiori mai visti prima.

Moncler è stato declassato a Neutral (target price a 53 euro da 63 euro). UBS rimane positiva sul lungo termine per il potenziale di crescita,  ma vede meno spazio di sorprese al rialzo nel breve termine.

Burberry (Sell confermato) si è visto tagliare il target price a 410 pence da 477 pence: i risultati del primo semestre con un primo aggiornamento strategico dal nuovo CEO potrebbero evidenziare che il percorso verso la ripresa degli utili è ancora lungo, mentre il gruppo è entrato in una fase di ristrutturazione.

LVMH (Neutral confermato). UBS ha tagliato il target price a 660 euro da 729 euro, evidenziando rischi di risultati e soprattutto margini più deboli del previsto nel terzo trimestre.

Hermes (Buy confermato) si è visto il tagliare il target price a 2.390 euro da 2.549 euro. Il gruppo non sarebbe completamente immune al rallentamento cinese.

Richemont (Buy confermato). UBS ha ridotto il target price a 144 CHF da 153 CHF. I risultati del 2Q hanno sorpreso per un'impressionante resilienza delle Maison di gioielli e una sana crescita ex-cluster cinese nonostante il rallentamento dell'intero settore, dimostrando così il cambio di passo del modello di business.

Brunello Cucinelli (Buy confermato): Target price tagliato a 97 euro da 105 euro. Il 3Q sarà l'occasione per dimostrare di essere in grado di mantenere una crescita a due cifre, unica nell'attuale rallentamento del settore.

Kering (Neutral confermato). UBS ha confermato anche il target price di 277 euro: le vendite del 3Q scenderanno del 9%, senza segnali di ripresa di Gucci, il che pone ulteriori rischi per le prospettive. Tagliate le stime per il 2025.

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