Bond USA - L'economia tira, cancellato il taglio tassi

08.01.202514:18

Fatto

Le obbligazioni degli Stati Uniti si assestano dopo l’ultima folata di vendite, in attesa della pubblicazione del dato parziale sull’occupazione e dei verbali della riunione del Federal Open Market Committee del 18 dicembre, quella dell’annuncio di uno stop all’allentamento monetario a piena velocità.

Dalla metà della scorsa settimana il rendimento del Treasury decennale governativo è salito di quasi trenta punti base, arrivando ieri sui massimi da aprile, al 4,70%.

Il movimento ha riguardato soprattutto la parte a lunga della curva, infatti, il biennale si è apprezzato nelle ultime tre settimane, passando dal 4,35% del 18 dicembre al 4,29% di oggi.

Lo spread tra il dieci anni e il due anni si è così allargato a quaranta punti base, una distanza che non si vedeva da un paio di anni.

Citato da Market Watch, lo strategist di Deutsche Bank, Jim Reis, rievoca quel che avvenne nel gennaio del 2024, quando una serie di dati macroeconomici inaspettatamente positivi, sgonfiarono nel giro di poche settimane le baldanzose aspettative sul numero dei tagli d’interesse in arrivo nel corso dell’anno.

L’incremento dei posti di lavoro vacanti e dell’indice dei direttori degli acquisti di ISM hanno portato i future ad anticipare poco più di una riduzione da un quarto di punto, mentre il biennale, a questi prezzi, prevede una FED immobile per tutto l’anno.

Nelle valutazioni del mercato stanno entrando in modo sempre più importante le considerazioni sui conti pubblici degli Stati Uniti, con un deficit di bilancio in espansione e l’arrivo di un’altra valanga di emissioni.

Gli investitori hanno già iniziato a mandare avvertimenti al prossimo segretario al Tesoro, Scott Bessent.

L'asta mensile dei titoli a 10 anni tenutasi ieri, ha fatto registrare il rendimento più alto dal 2007, i trentanove miliardi di dollari di Treasury sono stati assegnati al 4,68%, leggermente superiore al valore di inizio marketing.

In questo momento, secondo Kathleen Brooks di XTB, gli investitori sono sbilanciati sulla possibilità di una banca centrale di nuovo attenta all’inflazione, nelle prossime ore, con l’uscita delle minute della Fed, il pessimismo potrebbe in parte rientrare. Da seguire con attenzione con attenzione, nelle prossime ore, anche l’esito dell’asta da 22 miliardi dei Treasury a trent’anni.

Effetto

Analisi tecnica rendimento Treasury decennale. Graficamente, le ultime settimane hanno ridimensionato i segnali di inversione per il Treasury 10 anni, con un rendimento che si è riavvicinato alla soglia del 5% toccata nel 2023.

Operatività. Consideriamo risalite del rendimento decennale nel range 4,75-5,0% un'occasione di acquisto in ottica di lungo periodo, con un ottimo rapporto rischio/rendimento.

Grafico del rendimento del Treasury 10 anni