BOND USA: gli investitori vogliono credito societario, di tutti i tipi

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Frustrati da anni, se non decenni, di rendimenti infinitesimali o negativi, gli investitori hanno continuato nel corso della prima parte dell’anno a tenere aperta la porta alle nuove emissioni societarie, sia le investment grade (IG) che high yield .
Le società hanno risposto aumentando il ricorso al prestito obbligazionario e sono aumentati i collocamenti. Indifferenti all'andamento dei tassi e della domanda, gli spread hanno continuato a scendere.

Jim Cielinski, Global Head of Fixed Income di Janus Henderson Investors, scrive in una nota che i mercati dei capitali sono stati finora molto aperti all’accesso ai finanziamenti da parte di aziende di buona qualità. “Riteniamo che questo sia un segno positivo del fatto che la domanda sta guidando la forte offerta. Gli investitori vogliono possedere il credito societario”.
La casa di gestione ritiene ci sia spazio per un ulteriore restringimento degli spread, anche perché l’indebolimento dei fondamentali del credito atteso per la seconda parte dell’anno dovrebbe essere lieve.
“La maggior parte delle società è in grado di ripagare il proprio debito, ma alcune chiaramente non ci riescono, motivo per cui le insolvenze sono in aumento. Il deterioramento dei rapporti di credito è tuttavia lieve e i tassi di default dovrebbero raggiungere un picco relativamente basso, con un tasso di default leggermente superiore negli Stati Uniti, che hanno un mercato High Yield di qualità inferiore rispetto all'Europa", si legge nel Credit Risk Monitor di Janus Henderson.

In questo contesto, “sia l'Investment Grade che l'High Yield sono interessanti. Il credito Investment Grade è più sensibile alla duration e presenta una qualità creditizia superiore, per cui, dovrebbe beneficiare del calo dei tassi, offrendo al contempo una maggiore protezione in diversi scenari economici. In uno scenario di “atterraggio morbido”, l'High Yield dovrebbe registrare una buona performance”.
 

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