BOND ad ALTO RENDIMENTO - Finora tutto bene, ma per il futuro?

Fatto

Tassi d’interesse in discesa e inflazione in calo in Eurozona rappresentano un buon contesto per il reddito fisso e, in particolare, per il mercato del credito in euro, che oggi offre rendimenti interessanti.

Prevediamo uno scenario di crescita lenta ma positiva, sostenuta da fondamentali solidi.

Dopo il primo taglio dei tassi a giugno, la Bce dovrebbe proseguire sulla strada della normalizzazione.

Tassi più bassi per l’Europa si traducono in un potenziale calo dei costi di finanziamento per le aziende e i governi europei, quindi potenzialmente con un impatto positivo sul mercato del credito in euro.

L’asset class ha performato molto bene nella prima metà del 2024 grazie alla crescita lenta, ma positiva dell’Eurozona.

Guardando al secondo semestre dell’anno, è ancora una buona idea essere investiti in obbligazioni corporate in un contesto dove gli spread del credito sono molto compressi?

Oggi il credito offre ancora rendimenti particolarmente interessanti. Ad esempio, il mercato investment grade (IG) rende quasi il 4%, mentre quello high yield (HY) arriva quasi al 6%.

“Non osservavamo questi rendimenti da oltre dieci anni, anche se i fondamentali di alcuni di questi emittenti sono molto solidi e resilienti”, ha commentato Boutaina Deixonne, Head of Euro IG & HY Credit di AXA.

Guardando allo spread o al premio di credito, la situazione è leggermente diversa. Questo perché negli ultimi dodici mesi abbiamo assistito a una significativa contrazione degli spread di credito. Quasi la metà del mercato HY è passata da 500 a 250 pb e il mercato IG è sceso da circa 130 a 75 pb.

I tagli ai tassi d’interesse dovrebbero fornire un contesto favorevole per l’asset class. 

Il grafico total return è a livelli storicamente molto alti. Yield del Credito Euro IG Index vs media storica a 10 anni in % (dati fonte Bloomberg):

Effetto