BPER BANCA - Risultati sotto le attese

FATTO
BPER ha chiuso il 2022 chiuso con un utile netto contabile di 1,45 miliardi di euro, che comprende poste straordinarie per 946,2 milioni.
Escludendo le poste extra l'utile netto sarebbe di 502,8 milioni. Nel 2021 l'utile netto era stato pari a 525 milioni.

L'anno si è caratterizzato per la forte crescita dei ricavi (+19,7%), frutto di un incremento del +21,3% del margine di interesse e del +18,3% delle commissioni e per il forte miglioramento della qualità del credito, con un Npe al 3,2% (da 4,9%) lordo e all'1,4% (da 2%) netto.

Le rettifiche per rischio di credito si attestano a 606,6 milioni, di cui 19,5 milioni legate all'esposizione per cassa verso la Russia. 

Sul dato complessivo del quarto trimestre, pari a 271,2 milioni, 60,6 milioni sono riferibili all'ingresso di Banca Carige nel gruppo.

Il Cet1 a fine 2022 è al 13,6% phased-in e al 13,2% fully-phased, ben sopra l'8,47% richiesto dalla Bce con lo Srep.

Il Cda ha deliberato la distribuzione di un dividendo unitario in contanti di 12 centesimi, il doppio rispetto a quello sul 2021.

Per ciò che riguarda la prevedibile evoluzione della gestione la banca, in un contesto caratterizzato dall'elevata inflazione e dalle tensioni geopolitiche per la guerra in Ucraina, proseguirà nell'attività di derisking con l'attesa cessione di due portafogli di crediti Utp e vede una posizione di capitale su livelli elevati.

Novità emerse durante la confernce call con analisti:

Margine di interesse 2023 visto intorno ai 2,2 mld;

Costi operativi 2023 visti 2,6-2,7 mld; 

Rettifiche su crediti 2023 viste a 40-50 pb;

Su M&A serve cautela, al momento nulla sul tavolo più di quanto dichiarato nel piano industriale.

EFFETTO
Risultati inferiori alle attese a causa di maggiori costi e maggiori accantonamenti sui crediti che hanno più che compensato il migliore margine d’interesse.

Outlook cauto per il 2023 con una guidance sul pretasse del 5% sotto le stime di consensus. 

Abbiamo fatto un fine tuning delle stime 2023/24, il customer spread ha reagito meno positivamente rispetto ad alcuni peers. Non ci aspettiamo che il consensus riveda al rialzo le stime. Giudizio NEUTRALE confermato.

Raccomandazione NEUTRALE confermata su BPER Banca , target a 2,90 euro.

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