BPER BANCA - Alziamo il target price a 2,30 euro dopo la trimestrale

FATTO
Risultati del terzo trimestre migliori delle attese.

EFFETTO
Abbiamo rivisto al rialzo le stime 2022-2024 per incorporare un migliore trend dei ricavi (a livello di margine di interesse per il 2022 e a livello commissionale per il 2023/2024), costi minori (grazie alle politiche di riduzione del personale che la banca finalizzerà nei prossimi mesi) ed un costo del rischio inferiore.

Per quanto concerne il 2023, le nostre stime di ricavi core e costi operativi sono sostanzialmente allineate alle guidance fornite dal CEO in call (ricavi: 4 mld, di cui 50% NII e 50% commissioni; costi operativi: 2.6 mld), mentre a livello di costo del rischio continuiamo a mantenere un approccio cauto.

Complessivamente abbiamo rivisto in meglio le nostre stime di EPS 2022/2023/2024 del +48%/+12%/+8%.

Dividend yield atteso inferiore ai peers. 

Confermiamo la raccomandazione neutrale e alziamo il target a 2.30 euro da 2.05 euro.  

Raccomandazione NEUTRALE confermata su BPER Banca , target a 2,05 euro.

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