BANCO BPM - Diverse ipotesi per contrastare la possibile offerta di Unicredit

FATTO
Secondo quanto riportato da MF, BAMI starebbe analizzando dossier alternativi rispetto ad una eventuale offerta da parte di UCG. In particolare, secondo l’articolo le possibili opzioni riguarderebbero l’espansione in Italia grazie ad un deal con una banca francese già presente in Italia (ACA o Bnp Paribas).

EFFETTO
Riteniamo che già nel passato la banca possa avere avuto qualche interlocuzione con ACA, con la quale è attiva la partnership nel credito al consumo. Vediamo, tuttavia, qualche difficoltà, dal punto di vista politico, per la creazione di un terzo polo bancario italiano nel quale vi sia un elevato peso di soci francesi. Riteniamo che la buona redditività di BAMI e l’incremento del payout ratio giustificano un fair value stand alone per BAMI pari a Eu 4.0 nei prossimi 12 mesi. Eventuali opzioni M&A ne incrementerebbero il valore grazie alla valorizzazione delle sinergie, bancassurance e DTA.

Confermiamo la raccomandazione INTERESSANTE su Banco BPM , target price a 4,00 euro.

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