BANCO BPM - Business plan: focus su bancassurance e controllo costi

FATTO
MF riporta che il nuovo business plan 2024 dovrebbe avere un particolare focus sui ricavi e in particolare sulla possibilità di internalizzare le attività di bancassurance.

Per quanto riguarda i costi, invece, il giornale si aspetta un piano che ne preveda il contenimento mentre sul fronte dell’asset quality si dovrebbero vedere i frutti dell’attività di derisking svolta in questi anni (sia attaverso cessioni che gestione interna dei crediti problematici).

EFFETTO
Le indicazioni di MF sono in linea con le nostre previsioni. In particolare ci attendiamo una crescita delle commissioni del 5% CAGR 20-24 e costi sostanzialmente stabili in arco piano.

Per quanto riguarda il costo del rischio, stimiamo un calo nel corso del piano ma sempre con un buffer prudenziale rispetto agli attuali default rate.

Riteniamo che l’internalizzazione del bancassurance possa creare valore per circa 0.35 euro per azione.

Confermiamo la raccomandazione INTERESSANTE su Banco BPM , target price a 3,50 euro.

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