BANCA GENERALI - Spunti da intervista a CEO Gian Maria Mossa

FATTO
Spunti da intervista a CEO Gian Maria Mossa:

1) attesa ulteriore volatilità sui mercati nei prossimi mesi, ma i clienti hanno dimostrato di essere meno emotivi rispetto al passato mantenendo gli investimenti in momenti anche di ribasso;

2) a livello di asset allocation le indicazioni sono per a favore dell'equity, mentre su asset illiquidi BGN continua a puntare su immobiliare e infrastrutture; rimane più cauta su altri strumenti ed anche sul private equity che al momento non riflette ancora nel NAV il riassestamento dei mercati e l’aumento dei tassi; 

3) BGN continua a puntare sulla crescita della redditività ricorrente grazie a commissioni di gestione, advisory e brokerage, mentre il margine di interesse cresce bene in questo contesto di tassi di interesse crescenti; visto in diminuzione il contributo da commissioni di performance;

4) la crescita futura dovrà guardare anche all’estero con una fase di consolidamento per il settore considerando che il mercato italiano è relativamente piccolo e bisogna fare leva su economie di scala.

EFFETTO
Indicazioni di Mossa coerenti con il piano industriale di BGN che punta ad un maggiore peso dei ricavi ricorrenti. Ci aspettiamo che BGN possa beneficiare dell’aumento dei tassi di interesse per crescere la contribuzione alla redditività da parte del margine di interesse.

Giudizio su Banca Generali INTERESSANTE, con target price a 33,0 euro. 

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