AZIMUT - Primo trimestre sopra le attese grazie a maggiori ricavi

FATTO
Azimut ha riportato risultati del 1Q superiori alle attese con ricavi a 327 mln, di cui commissioni di gestione a 257 mln +17%/-1% YoY/QoQ, commissioni di performance a 33.7 mln e commissioni assicurative a 22.7 mln.

Costi operativi a 192 mln con utile operativo a 135 mln e utile netto superiore alle attese a 95.5 mln, cassa netta superiore a 500 mln a fine marzo in crescita di 100 mln nel 1Q.

Indicazioni da presentazione nel complesso positive: utile netto 2022 =400 mln in condizioni di mercato normali, raccolta netta attesa a 6/8 mld, nessun particolare problema da revisione commissioni e possibili ulteriori operazioni di M&A con focus su private markets negli USA. 

EFFETTO
Indicazioni positive da 1Q e revisione al rialzo di circa il 3% degli utili 2022.

Il titolo tratta a multipli molto bassi e merita valutazioni più elevate in considerazione della generazione di cassa e della elevata distribuzione di dividendi. Confermiamo la view positiva.

Confermiamo su Azimut  la raccomandazione INTERESSANTE. Target price 29,0 euro.

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