TERNA - Alziamo il target price a 6,90 euro dopo l'aggiornamento del piano al 2025

FATTO
Terna ha presentato ieri l'aggiornamento del suo piano a 5 anni (presentato per la prima volta nell'autunno 2020), impegnandosi per 10 mld in CapEx complessivi (di cui 9.5 mld regolati, +7% vs precedente piano), un EBITDA in uscita di 2.14 mld per un CAGR superiore al 3%, ed un EPS 2025 a 0.45 euro (CAGR del 3,4%). 

Il management ha anche confermato la politica dei dividendi del gruppo. con un CAGR dell'8% al 2023 e un Dividendo di uscita visto a 0,34 euro sulla base di un payout ratio del 75%, con un floor al livello 2023 di 0,34 euro. 

Positiva la guidance 2022 con un EBITDA visto a 1,9 mld e un EPS a 0,39 euro, con CapEx a circa 1,7 mld e una RAB a 17,9 mld.

EFFETTO
Aumentiamo del 5% la nostra stima dell'EPS per il 2022 grazie a maggiori incentivi, ma lasciamo i numeri 2023-2025 sostanzialmente invariati. Il nostro target passa da 6.70 a 6.90 euro.

La raccomandazione su Terna è NEUTRALE con target price a 6,90 euro. 

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