TELECOM ITALIA - Oggi si riunisce il Comitato

FATTO
La stampa di oggi parla di alcune novità. 

- Il Ministro Giorgetti è possibilista sull’esercizio della golden power in merito all’offerta KKR, e aperto a riconsiderare il progetto di rete unica per raggiungere eventuali sinergie, senza tuttavia dare ulteriori dettagli rispetto alla modalità con cui perseguirle. (Il Corriere della Sera);

- In agenda oggi il comitato di TIM su una prima scrematura degli advisor, è tuttavia esclusa un’ufficializzazione della nomina in giornata; 

- Il prossimo CdA di TIM si svolgerà il 17 dicembre, per la nomina degli advisor e la possibile apertura dela dataroom (Il Sole24Ore); 

- VIV (e forse anche CDP) valuta un’assemblea straordinaria per il ricambio del CdA e la cooptazione di Pietro Labriola alla carica di CEO. Gubitosi sarebbe contrario a lasciare il CdA di TIM (La Stampa);

- Oggi potrebbe avvenire la nomina di Luca Luciani a nuovo responsabile Consumer e di Siragusa a capo della divisione Infrastruttura; 

- E' stata completata la due diligence interna sul contratto con DAZN, ed è probabile una revisione del contratto per i prossimi anni. 

EFFETTO
Il progetto di rete unica evocato ieri da Giorgetti ci sembra superato, specie se dovesse essere replicato lo schema di AccessCo presentato oltre un anno fa, considerando la contrarietà dell’Antitrust Europeo ad un operatore verticalmente integrato. 

Valutiamo invece positivamente la proposta di KKR, perché offre le basi per un delisting del gruppo dal mercato azionario e per avviare più agevolmente la separazione della attività retail da quelle infrastrutturale. 

Questo consentirebbe di creare in tempi più rapidi un operatore unico, non verticalmente integrato e potenzialmente a controllo pubblico (sotto CDP), ottenendo più facilmente l’avallo dell’antitrust UE, ma anche il gradimento del governo. 

Dalla creazione di un operatore unico o da un progetto alternativo di coinvestimento tra TIM e OF, stimiamo sinergie di circa 2 miliardi dal rollout condiviso della fibra e dalla cancellazione dell’overbuild.

Raccomandazione su TIM MOLTO INTERESSANTE, target price a 0,55 euro.  

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