SOMEC

Somec è un gruppo specializzato nello sviluppo e nella realizzazione di grandi progetti navali e civili relativi a involucri vetrati.

La società ha fornito ottima prova di resilienza nonostante un anno molto complicato per il settore crocieristico, con gli operatori costretti a sospendere tutte le attività e a cercare nuove risorse finanziarie. 

Il crollo del settore ha di conseguenza messo sotto pressione anche il settore cantieristico, con i cantieri costretti a fermare i lavori (rallentando l'avanzamento dei lavori in corso), e il timore che la crisi degli armatori possa tradursi in perdita di arretrati e ordini futuri. 

In questo contesto, Somec ha mostrato una notevole capacità di ripresa: rispetto ad altri attori del settore ha subito danni limitati in termini di interruzione delle operazioni e scarso impatto sull'attività commerciale.

Dal 2018, anno in cui la società è stata quotata, il management ha mantenuto gli obiettivi strategici e gli indirizzi fissati al momento della quotazione: il gruppo è più diversificato, grazie anche all'intensa attività di M&A, che ha ampliato la presenza nelle attività di Area Pubblica e Cucina Professionale. 

Ciò ha consentito all'azienda di presentarsi come fornitore di soluzioni one-stop sia per l'esterno che per l'interno di una nave / edificio da crociera, con importanti sinergie commerciali da sfruttare.

Quali sono le prospettive nel 2021.

Nel 2021, riteniamo che l'equity story sarà caratterizzata da quattro temi: 

1) i vantaggi commerciali incrementali derivanti dalle sinergie di cross-selling in tutto il gruppo, poiché ci aspettiamo più ordini in arrivo grazie alla struttura multi- divisionale di Somec; 

2) espansione in Cina: il Paese sta costantemente diventando un mercato chiave per il settore Crociere e cantieri navali, Somec è già ben posizionata grazie agli accordi con i principali cantieri, in quanto lavorerà su 5 degli 8 progetti in corso nel nazione;

3) Espansione: l'azienda è attualmente focalizzata sulla East Coast ma il management non ha nascosto di essere arrivata a un punto in cui l'espansione verso la West Coast è la strada da percorrere; 

4) Ulteriori fusioni e acquisizioni: riteniamo di poter vedere alcune ulteriori piccole acquisizioni, ma anche un potenziale buyout di minoranze in altre società strategiche.

Raccomandazione MOLTO INTERESSANTE, con target price pari a 25,0 euro.

Pensiamo che Somec sia ben posizionata per beneficiare a lungo termine della ripartenza del settore Cruise, sfruttando il suo portafoglio ordini, la solida generazione di cassa, e differenti opportunità in attività ad alto valore aggiunto. Crediamo che la società possa creare valore, sia internamente che esternamente, grazie alla formazione di sinergie fra le divisioni, in particolare Seascape e Landscape. Le ordinazioni sono solide, e il management sta continuando a valutare nuove acquisizioni, in sintonia con le linee strategiche annunciate in fase Ipo.

Nella tabella seguente i dati storici (A) e prospettici (E) elaborati da  Websim/Intermonte. 

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