GEOX +2% Presentato il nuovo business plan

FATTO
Ieri sera abbiamo partecipato alla presentazione del nuovo Piano Industriale 2022-2024. Non ci sono state particolari novità rispetto a quanto anticipato nel comunicato stampa, fatta eccezione per il lancio della nuova categoria “Leather Goods”, che ha un forte potenziale di crescita e un’alta profittabilità. 

Il nuovo segmento non è incluso negli obiettivi finanziari e potrebbe rappresentare un ulteriore upside. 

I pilastri del piano sono molto chiari e tutti finalizzati al miglioramento della redditività in termini di Gross Margin ed EBIT. In dettaglio: 

- rifocalizzazione su prodotti core con un portafoglio più concentrato e razionalizzato (riduzione del 15% degli SKU totali) mirati a un cluster molto specifico (mercato Premium con fascia di prezzo 80-150 euro); 

- nuova strategia di comunicazione, che privilegia la centralità del cliente e la desiderabilità del marchio rispetto alla precedente proposta puramente basata sulla tecnologia; 

- riequilibrio dei canali distributivi, rafforzamento del wholesale, anche online, sfruttando le opportunità di marketplace con i principali partner (Amazon, Zalando…), e segmentando adeguatamente l'esposizione del canale retail in base alla clientela; 

- forte sviluppo del digitale con un approccio omnicanale che arriverà a rappresentare circa il 30% delle vendite del gruppo nel 2024.

EFFETTO
Riteniamo che gli obiettivi forniti al 2024 siano molto solidi (10% upside sulle stime di consenso 2023 sulle vendite,  consenso 2024 non disponibile) con un potenziale di superamento sulla crescita delle vendite, sulla redditività e sulla generazione di cassa. 

Una contingency alle cifre del 2024 è già stata considerata, con una chiara opportunità di superare il target (di circa il 10% la nostra stima). 

Nel complesso, siamo rimasti positivamente colpiti dalla coerenza della strategia tra i diversi reparti e dalla visione semplice ma robusta sulle prossime azioni da intraprendere. 

Abbiamo inoltre apprezzato la tempistica della presentazione di questo piano in uno scenario altamente incerto, a testimonianza dell'impegno e della fiducia sulla traiettoria futura. 

Ribadiamo la nostra convinzione sulla storia e consideriamo GEOX una chiara opportunità sul mercato.

È uno dei pochissimi titoli che non ha subito un re-rating negli ultimi 24 mesi mentre, dal punto di vista commerciale, ha colto l'opportunità per fare una profonda ristrutturazione. 

Giudizio INTERESSANTE (outperform) su Geox con target price a 1,50 euro.

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