GEOX +2% Presentato il nuovo business plan
FATTO
Ieri sera abbiamo partecipato alla presentazione del nuovo Piano Industriale 2022-2024. Non ci sono state particolari novità rispetto a quanto anticipato nel comunicato stampa, fatta eccezione per il lancio della nuova categoria “Leather Goods”, che ha un forte potenziale di crescita e un’alta profittabilità.
Il nuovo segmento non è incluso negli obiettivi finanziari e potrebbe rappresentare un ulteriore upside.
I pilastri del piano sono molto chiari e tutti finalizzati al miglioramento della redditività in termini di Gross Margin ed EBIT. In dettaglio:
- rifocalizzazione su prodotti core con un portafoglio più concentrato e razionalizzato (riduzione del 15% degli SKU totali) mirati a un cluster molto specifico (mercato Premium con fascia di prezzo 80-150 euro);
- nuova strategia di comunicazione, che privilegia la centralità del cliente e la desiderabilità del marchio rispetto alla precedente proposta puramente basata sulla tecnologia;
- riequilibrio dei canali distributivi, rafforzamento del wholesale, anche online, sfruttando le opportunità di marketplace con i principali partner (Amazon, Zalando…), e segmentando adeguatamente l'esposizione del canale retail in base alla clientela;
- forte sviluppo del digitale con un approccio omnicanale che arriverà a rappresentare circa il 30% delle vendite del gruppo nel 2024.
EFFETTO
Riteniamo che gli obiettivi forniti al 2024 siano molto solidi (10% upside sulle stime di consenso 2023 sulle vendite, consenso 2024 non disponibile) con un potenziale di superamento sulla crescita delle vendite, sulla redditività e sulla generazione di cassa.
Una contingency alle cifre del 2024 è già stata considerata, con una chiara opportunità di superare il target (di circa il 10% la nostra stima).
Nel complesso, siamo rimasti positivamente colpiti dalla coerenza della strategia tra i diversi reparti e dalla visione semplice ma robusta sulle prossime azioni da intraprendere.
Abbiamo inoltre apprezzato la tempistica della presentazione di questo piano in uno scenario altamente incerto, a testimonianza dell'impegno e della fiducia sulla traiettoria futura.
Ribadiamo la nostra convinzione sulla storia e consideriamo GEOX una chiara opportunità sul mercato.
È uno dei pochissimi titoli che non ha subito un re-rating negli ultimi 24 mesi mentre, dal punto di vista commerciale, ha colto l'opportunità per fare una profonda ristrutturazione.
Giudizio INTERESSANTE (outperform) su Geox con target price a 1,50 euro.
www.websim.it