FILA

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FILA è una fabbrica italiana che produce oggetti per la creatività, come matite, pastelli, argilla modellabile, colori ad olio e acrilici, acquarelli, vernici e carta per le belle arti, la scuola e il tempo libero. Ha sedi in Europa, Nord America, America centrale e meridionale, Asia e resto del mondo. Fondata nel 1920 a Milano, le sue marche includono Maimeri e Lyra.

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Prezzo
7,95 €
Rendimento Giornaliero
-0,13%
Prezzo e stime aggiornati alle 15:28 del 28/03/2024
Borsa Italiana - STAR

FILA è una fabbrica italiana che produce oggetti per la creatività, come matite, pastelli, argilla modellabile, colori ad olio e acrilici, acquarelli, vernici e carta per le belle arti, la scuola e il tempo libero. Ha sedi in Europa, Nord America, America centrale e meridionale, Asia e resto del mondo. Fondata nel 1920 a Milano, le sue marche includono Maimeri e Lyra.

Target di lungo termine
11,90 €
Analisi fondamentale:
Interessante
Strategia tecnica in corso:

Fila (fabbrica italiana di lapis ed affini) è un gruppo internazionale fondato nel 1920 e attivo in oltre 150 paesi. La multinazionale possiede 40 filiali in cinque continenti, 27 stabilimenti di produzione e impiega oltre 9mila dipendenti. Propone diversi prodotti, suddivisi in 20 categorie e inseriti in oltre 25 brand iconici.  Il maggior azionista è Pensil, che possiede il 37,8% del capitale. 
Di recente, il gruppo ha acquisito, attraverso la controllata Dixon Ticonderoga Company, Pacon, società attiva nel settore dei prodotti scolastici. 

Dati primo semestre senza sorprese. 

Ricavi della gestione caratteristica pari a 350,7 milioni di euro, +37,4% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente (255,2 mln di euro nel 1H 2018); 

I Ricavi del primo semestre 2019 sono in crescita del 2,4% (-0,5% al netto dell'effetto cambio) rispetto a quelli dei primi sei mesi dell'esercizio precedente, proformati con i primi 6 mesi del 2018 del Gruppo Pacon;

Forte crescita in Asia (+23%), in particolare in India, e un significativo recupero del fatturato nel secondo trimestre dell'anno in Nord America, caratterizzato da una campagna scuola sempre più concentrata nel secondo e terzo trimestre e in Europa, per l'esaurimento degli effetti derivanti dalla riorganizzazione del 2018 e per l'efficienza del magazzino centrale di Annonay da marzo 2019;

EBITDA normalizzato a 58,2 milioni di euro, +31,2% rispetto a 44,4 mln del primo semestre del 2018;

EBITDA normalizzato del primo semestre 2019, in significativo recupero rispetto al primo trimestre dell'anno in corso, in crescita dello 1,3% (-2,5% al netto dell'effetto cambio) rispetto al primo semestre 2018, proformato con i primi 6 mesi del 2018 del Gruppo Pacon;

Utile netto normalizzato a 22,0 milioni di euro rispetto ai 15,5 mln del primo semestre dell'anno precedente in crescita del 42%, dovuto principalmente all'effetto M&A;

Posizione Finanziaria Netta a 521,9 di euro al 30 giugno 2019 (al netto dell'effetto IFRS16 pari a 80,5 mln) rispetto ai 452,8 mln al 31 dicembre 2018. Tale variazione è legata principalmente all'impatto della stagionalità del business e a 15,8 milioni di Mark to Market relativo all'Hedging effettuato sui tassi di interesse;

Raccomandazione NEUTRALE con target price a 13,60 euro 
 
I risultati del primo semestre sono stati in linea con le aspettative e non hanno destato particolari novità. Fila opera in un settore frammentato e contro-ciclico, sostenuto da tre grandi tendenze di lungo periodo. Il primo riguarda la crescita della popolazione, il secondo lo sviluppo dei sistemi scolastici, mentre il terzo concerne l’aumento degli investimenti dei governi emergenti nel settore educativo. L’accordo con Pacon potrebbe permettere a Fila di rafforzare ulteriormente la sua presenza del Nord America e di ottenere opportunità rilevanti.
 
Sulla base dei dati proforma, i titolo (considerato il consolidamento di Pacon), tratterebbe ad una valutazione di circa 15,2 volte, per il 2019, e 12,6 volte per il 2020, il rapporto fra il prezzo per azione e gli utili (P/E). Valutazioni che consideriamo in generale appetibili per un investimento in una small cap.

Di seguito riportiamo le nostre stime per il periodo



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